1. 総評

横河電機株式会社の2026年3月期第2四半期（当中間連結会計期間：2025年4月1日～2025年9月30日）の連結業績は、円高進行という逆風下でも売上高・各利益が前期比で増加し、堅調な推移を示した。中期経営計画「Growth for Sustainability 2028（GS2028）」に基づくCSV経営が奏功し、制御事業を中心に受注・売上が拡大。総資産は前期末比6,046百万円増加、純資産は173,346百万円増加し自己資本比率が66.8%へ向上した。前期比主な変化点は、売上高5.8%増、純利益19.5%増、自己株式取得による株主資本変動、営業CFの減少である。

2. 業績結果

業績結果に対するコメント：
売上高増加の主因は制御事業（売上2,644億80百万円、5.5%増）の堅調な受注拡大（プラント制御システム等）と測定器事業（151億56百万円、6.5%増）の貢献。新事業他（23億60百万円、36.8%増）は成長著しいが営業赤字縮小（△0.75億円）。全体として円高（1USD=146.26円、前期152.40円）が売上を圧迫したが、コスト管理と為替差損減少（26億95百万円、前期40億43百万円）で利益率向上。特別損失は固定資産除却損等で21億96百万円計上も、特別利益38億5百万円で相殺。セグメント別では制御事業が営業利益の大部分を占め、グループ全体の収益源として安定。

3. 貸借対照表（バランスシート）

【資産の部】
| 科目 | 金額（百万円） | 前期比（百万円） | |-----------------------|---------------|-----------------| | 流動資産 | 497,272 | +959 | |   現金及び預金 | 186,189 | -2,565 | |   受取手形及び売掛金 | 237,317 | -1,174 | |   棚卸資産 | 53,156 | +2,238 | |   その他 | 25,348 | +2,407 | | 固定資産 | 227,059 | +5,087 | |   有形固定資産 | 86,726 | -1,006 | |   無形固定資産 | 54,221 | +1,153 | |   投資その他の資産 | 86,111 | +4,940 | | 資産合計 | 724,331 | +6,046 |

【負債の部】
| 科目 | 金額（百万円） | 前期比（百万円） | |-----------------------|---------------|-----------------| | 流動負債 | 186,221 | -11,563 | |   支払手形及び買掛金 | 41,661 | -909 | |   短期借入金 | 109 | -218 | |   その他 | 144,451 | -10,436 | | 固定負債 | 45,042 | +263 | |   長期借入金 | 24,017 | -8 | |   その他 | 21,024 | -76 | | 負債合計 | 231,263 | -11,301 |

【純資産の部】
| 科目 | 金額（百万円） | 前期比（百万円） | |-----------------------------|---------------|-----------------| | 株主資本 | 426,145 | +8,847 | |   資本金 | 43,401 | 0 | |   利益剰余金 | 364,437 | +21,864 | | その他の包括利益累計額 | 57,841 | +7,284 | | 純資産合計 | 493,067 | +17,346 | | 負債純資産合計 | 724,331 | +6,046 |

貸借対照表に対するコメント：
自己資本比率66.8%（前期65.1%、+1.7pt）と高水準を維持し、財務安全性が高い。流動比率267.0（流動資産/流動負債、前期251.0）と当座比率も潤沢で、短期支払能力に問題なし。資産構成は流動資産68.7%、固定資産31.3%と流動性重視。主な変動は投資有価証券増加（+5,778百万円）と棚卸資産増加（生産拡大反映）、負債減少は未払金・賞与引当金減。純資産増は純利益計上と為替換算調整勘定改善（+3,472百万円）が寄与、自己株式取得（△36,268百万円）が株主資本を圧迫。

4. 損益計算書

損益計算書に対するコメント：
売上総利益率47.1%（前期47.8%）と横ばいも、販管費比率低下（33.2%、前期34.2%）で営業利益率13.8%（同13.6%）改善。経常利益率14.1%（同13.5%）と収益性向上、ROE（参考：純資産483,987百万円ベース）は年率換算約12.1%と高水準。コスト構造は売上原価52.9%が主で、円高による原価圧力も為替差損減少で吸収。主変動要因は売上原価増（生産拡大）と販管費抑制、税効果（△1,407百万円）で純利益急増。

5. キャッシュフロー（記載あり）

• 営業活動によるキャッシュフロー: +35,830百万円（前年同期+39,730百万円）
• 投資活動によるキャッシュフロー: -11,440百万円（前年同期-12,469百万円）
• 財務活動によるキャッシュフロー: -27,894百万円（前年同期-11,894百万円）
• フリーキャッシュフロー: +24,390百万円（営業+投資）

営業CFは純利益増も売上債権増加で減少。投資CFは子会社取得（Web Synergies等）と固定資産投資。財務CFは自己株式取得（130億円超）と配当支払が主因。現金残高178,139百万円（前期末比微減）。

6. 今後の展望

• 会社公表業績予想（通期）：売上高577,000百万円（前期比2.6%増、前回予想比+3.0%上方修正）、営業利益83,000百万円（-0.6%）、純利益（親会社株主帰属）54,500百万円（+4.6%）。為替前提1USD=145円へ修正。
• 中期経営計画：GS2028でCSV実現、制御・測定器事業強化。
• リスク要因：為替変動、原油価格、地政学リスク（中東・東アジア）、貿易規制、自然災害。
• 成長機会：デジタルトランスフォーメーション需要、M&A活用、新事業拡大。

7. その他の重要事項

• セグメント別業績：制御事業（売上2,644億80百万円/5.5%増、営業利益360億67百万円/6.4%増）が主力。測定器事業堅調、新事業他急成長も赤字縮小。
• 配当方針：通期64.00円予想（前期58.00円、第2四半期32.00円）。
• 株主還元施策：自己株式取得（期末13,994,993株、前期比増加）。
• M&Aや大型投資：新規子会社取得（Web Synergies (S) Pte. Ltd.）。
• 人員・組織変更：記載なし。決算説明会開催予定（2025/11/4）。