1. 総評

• 会社名: バルミューダ株式会社
• 決算期間: 2025年1月1日～2025年12月31日
• 当期は売上高・利益ともに大幅減となり、経営環境の悪化が顕著。国内消費低迷と米国関税政策の影響で北米成長戦略が計画未達に終わり、事業構造改善費用の計上も損失を拡大させた。
• 前期比では売上高が△18.8％減、営業利益が△878百万円の悪化、純資産も△35.4％減少するなど、財務基盤が弱体化。
• 唯一の改善点は、製造コスト削減により売上総利益率が1.5ポイント向上したこと（32.7％）。

2. 業績結果

科目	2025年12月期	2024年12月期	前期比増減率
売上高（百万円）	10,115	12,462	△18.8％
営業利益（百万円）	△866	12	―
経常利益（百万円）	△904	94	―
当期純利益（百万円）	△1,596	67	―
EPS（円）	△187.82	7.92	―
配当金（円）	0.00	0.00	―

業績結果に対するコメント
- 売上減少要因: 国内の消費低迷（日本△15.7％、韓国△20.8％）、新製品「Sailing Lantern」の出荷開始が2026年にずれ込んだ影響。
- 損失拡大要因: 米国事業への投資拡大で販管費が4,173百万円（前期比7.7％増）、事業構造改善費用687百万円の特別損失計上。
- セグメント別: 北米のみ売上増（716百万円、+18.8％）だが、その他地域が△47.3％と大幅減。
- 特記事項: 製品別では空調関連（△26.5％）とキッチン関連（△16.3％）が不振。

3. 貸借対照表（単位: 百万円）

【資産の部】
| 科目 | 2025年12月期 | 前期比増減 | |--------------------|--------------|------------| | 流動資産 | 3,972 | △1,560 | | 現金及び預金 | 673 | △672 | | 売掛金 | 1,791 | △576 | | 棚卸資産 | 798 | △293 | | 固定資産 | 687 | +37 | | 有形固定資産 | 511 | +47 | | 資産合計 | 4,659 | △1,522 |

【負債の部】
| 科目 | 2025年12月期 | 前期比増減 | |--------------------|--------------|------------| | 流動負債 | 1,704 | △103 | | 短期借入金 | 500 | +400 | | 固定負債 | 144 | +119 | | 負債合計 | 1,849 | +16 |

【純資産の部】
| 科目 | 2025年12月期 | 前期比増減 | |--------------------|--------------|------------| | 資本金 | 37 | △53 | | 利益剰余金 | △120 | △1,596 | | 純資産合計 | 2,810 | △1,538 | | 自己資本比率 | 60.3％ | △10.1pt |

貸借対照表に対するコメント
- 流動比率は233％（前期306％）と低下したが、短期借入金の増加（400百万円）で資金繰りを維持。
- 純資産の減少は損失の累積が主因で、自己資本比率は70.4％→60.3％に悪化。
- 現金残高673百万円と前年比半減し、財務健全性に懸念。

4. 損益計算書（単位: 百万円）

科目	2025年12月期	前期比増減	売上高比率
売上高	10,115	△18.8％	100.0％
売上原価	6,808	△20.6％	67.3％
売上総利益	3,307	△14.9％	32.7％
販売費及び一般管理費	4,173	+7.7％	41.2％
営業利益	△866	―	△8.6％
営業外費用	52	+333％	0.5％
経常利益	△904	―	△8.9％
特別損失	687	―	6.8％
当期純利益	△1,596	―	△15.8％

損益計算書に対するコメント
- 収益性悪化: 営業利益率△8.6％（前期+0.1％）、ROE△44.6％（前期+1.6％）。
- コスト構造: 売上総利益率は改善（32.7％）したが、販管費比率41.2％（前期31.1％）が重荷。
- 損失要因: 米国投資による販管費増（広告・人件費）と事業構造改善費用（687百万円）が影響。

5. キャッシュフロー

項目	2025年12月期	2024年12月期
営業活動CF（百万円）	△577	+1,348
投資活動CF（百万円）	△429	△205
財務活動CF（百万円）	+341	△1,008
現金残高（百万円）	673	1,345

• 営業CFは△577百万円と悪化（主因: 売上減少と仕入債務返済）。
• 投資CFは有形固定資産取得（313百万円）で支出拡大。
• 財務CFは短期借入金400百万円の増加で資金調達。

6. 今後の展望

• 2026年12月期予想: 売上高10,500百万円（+3.8％）、営業利益30百万円の黒字転換目標。
• 成長戦略:
  ①「Sailing Lantern」の全球展開（2026年3月～）
  ②2026年春の新製品（米国・韓国・日本同時発売）
  ③原価低減と固定費圧縮
• リスク要因: 消費低迷の長期化、米国関税政策、当座貸越契約の財務制限条項抵触。

7. その他の重要事項

• 継続企業の前提: 多額の純損失により「重要な疑義」が存在。金融機関との協議継続中。
• 配当方針: 無配を継続（2025年・2026年予想も0円）。
• 新製品: Apple元CDOとの共同開発品「Sailing Lantern」に注力。
• 人員体制: 記載なし。

（注）数値は決算短信に基づき百万円単位で記載。不明点は「記載なし」と明記。