1. 総評

DOWAホールディングス株式会社の2025年3月期（連結、2024年4月1日～2025年3月31日）の業績は、売上高が前期比5.4%減の678,672百万円となったものの、営業利益は7.4%増の32,226百万円と改善し、利益率が4.7%に上昇した。環境・リサイクル部門の大幅増益とコスト削減（エネルギーコスト減）が寄与した一方、製錬・電子材料部門の売上減が全体を圧迫。純利益は微減ながら自己資本比率59.2%（前期58.9%）と財務基盤は強化された。前期比主な変化点は棚卸資産増加と投資活動の拡大。

2. 業績結果

業績結果に対するコメント：
売上減は自動車生産低調や新エネルギー調整（電子材料部門）による。環境・リサイクル部門（売上+19.8%、営業利益+32.0%）が廃棄物処理・リサイクル原料集荷増と金属価格上昇で牽引、金属加工部門（売上+10.6%）も情報通信製品増で貢献。一方、製錬部門（売上△16.2%）は生産量減、電子材料部門は銀粉販売減で営業赤字転落。為替円安（152.6円/＄）と金属価格上昇が全体利益を下支え。特筆は営業利益率4.7%（前期4.2%）の改善。

3. 貸借対照表（バランスシート）

【資産の部】
| 科目 | 金額（百万円） | 前期比（百万円） | |-----------------------|---------------|------------------| | 流動資産 | 367,039 | +25,188 | | 現金及び預金 | 43,577 | △31,489 | | 受取手形及び売掛金 | 92,274 | +6,695 | | 棚卸資産 | 212,938 | +53,437 | | その他 | 18,247 | △3,628 | | 固定資産 | 306,497 | +15,578 | | 有形固定資産 | 208,636 | +14,516 | | 無形固定資産 | 8,910 | △1,306 | | 投資その他の資産 | 88,951 | +2,369 | | 資産合計 | 673,537 | +40,767 |

【負債の部】
| 科目 | 金額（百万円） | 前期比（百万円） | |-----------------------|---------------|------------------| | 流動負債 | (記載なし) | - | | 支払手形及び買掛金 | 48,984 | △2,681 | | 短期借入金 | 29,986 | +3,603 | | その他 | (記載なし) | - | | 固定負債 | (記載なし) | - | | 長期借入金 | (記載なし) | △8,247 | | その他 | (記載なし) | - | | 負債合計 | 257,502 | +13,521 |

【純資産の部】
| 科目 | 金額（百万円） | 前期比（百万円） | |---------------------------|---------------|------------------| | 株主資本 | (記載なし) | - | | 資本金 | (記載なし) | - | | 利益剰余金 | (記載なし) | - | | その他の包括利益累計額 | (記載なし) | +7,008 | | 純資産合計 | 416,035 | +27,245 | | 負債純資産合計 | 673,537 | +40,767 |

貸借対照表に対するコメント：
自己資本比率59.2%（前期58.9%）と向上、自己資本398,401百万円（前期372,990百万円）で財務安全性高い。流動比率は流動資産367,039百万円に対し流動負債推定約257,502百万円-固定負債で健全（詳細記載なし）。当座比率も現金減ながら受取債権増で安定。資産構成は棚卸資産比率高（31.6%）、原材料増が生産準備示唆。負債はCP発行20,000百万円増と借入地金14,666百万円増が主変動、運転資金調達強化。

4. 損益計算書

詳細内訳記載なしのため主要項目のみ記載（売上高比率は営業利益率等参考値）。

損益計算書に対するコメント：
営業利益率4.7%（前期4.2%）・経常利益率6.4%（前期6.2%）・純利益率4.0%（前期3.9%）と全段階改善、ROE7.0%（前期7.8%）微減も収益性安定。コスト構造はエネルギー減・為替寄与が原価抑制、販売管理費増（熱処理部門等）。変動要因はセグメント差（環境リサイクル高利益率）と金属価格上昇。

5. キャッシュフロー（記載あり）

• 営業活動によるキャッシュフロー: +12,827百万円（前期+118,630百万円）
• 投資活動によるキャッシュフロー: △41,418百万円（前期△26,261百万円）
• 財務活動によるキャッシュフロー: △4,120百万円（前期△59,204百万円）
• フリーキャッシュフロー: △28,591百万円（営業+投資）

営業CFは棚卸増吸収も黒字転換、投資CFは有形固定資産取得45,855百万円で拡大。

6. 今後の展望

• 業績予想（2026年3月期通期）: 売上高692,000百万円（+2.0%）、営業利益24,000百万円（△25.5%）、経常利益34,000百万円（△22.0%）、純利益27,000百万円（△0.5%）、EPS453.44円。
• 中期経営計画: 「中期計画2024」継続、循環型ビジネス強化・サステナビリティ推進。新中期計画2027（2026年3月期～）5月20日公表予定。
• リスク要因: 関税政策不透明、自動車・新エネルギー需要変動、為替（142円/＄前提）、亜鉛原料悪化、持分法損益減。
• 成長機会: 自動車・情報通信堅調、環境リサイクル継続、新エネルギー下期回復。

7. その他の重要事項

• セグメント別業績: 環境・リサイクル（売上180,142百万円+19.8%）、製錬（266,355百万円△16.2%）、電子材料（164,861百万円△10.0%、営業赤字）、金属加工（128,798百万円+10.6%）、熱処理（33,780百万円+4.8%）。
• 配当方針: 安定配当・還元拡充重視、次期159円予想（配当性向35.1%）。
• 株主還元施策: 年間150円（総額9,022百万円、配当性向32.9%）。
• M&Aや大型投資: 連結範囲変更（除外: CONSTANTINEMININGLLC.）、有形固定資産投資拡大。
• 人員・組織変更: 記載なし。会計方針変更（基準改正に伴う有）。