1. 総評

東海カーボン株式会社の2024年12月期（連結、2024年1月1日～12月31日）は、世界経済の不透明感と鉄鋼・アルミ市況低迷により減収大幅減益となった。売上高は前期比3.8%減の3,501億円、営業利益は49.9%減の194億円、当期純損失は567億円（前期純利益254億円）と赤字転落。黒鉛電極事業とスメルティング＆ライニング事業の構造改革に伴う特別損失が主因。一方、カーボンブラック・ファインカーボン事業は堅調。総資産は横ばいの6,408億円を維持したが、純資産は3,252億円（前期比△9.7%）と減少、自己資本比率も45.2%（△5.5pt）に低下した。

2. 業績結果

業績結果に対するコメント： - 増減要因: 売上減は鉄鋼・アルミ市況低迷と価格競争激化による。営業利益減は販売数量減少と固定費負担増大が主因。当期純損失は黒鉛電極事業（減損等特別損失）とスメルティング＆ライニング事業の事業再編損失計上による。 - 主要収益源/事業セグメント: カーボンブラック事業（売上1,568億円、+5.6%、営業利益218億円、+1.9%）とファインカーボン事業（売上539億円、+18.9%、営業利益124億円、+17.1%）が成長。一方、スメルティング＆ライニング（売上645億円、△22.1%、営業損失137億円）と黒鉛電極（売上488億円、△19.0%、営業損失35億円）が大幅悪化。工業炉及び関連製品（売上163億円、+4.3%）とその他（売上99億円、△15.0%）は小幅変動。 - 特筆事項: ローリング中期計画「T-2026」の下、構造改革着手。持分法投資利益1,165百万円（+173%）が経常利益を支える。

3. 貸借対照表（バランスシート）

【資産の部】 | 科目 | 金額（百万円） | 前期比 | |-----------------------|---------------|-------------| | 流動資産 | 270,363 | +7,473 | | 現金及び預金 | 92,207 | +14,742 | | 受取手形及び売掛金 | 69,175 | +3,645 | | 棚卸資産 | 100,740 | △2,592 | | その他 | 9,680 | △1,783 | | 固定資産 | 370,390 | △6,724 | | 有形固定資産 | 264,582 | +40,778 | | 無形固定資産 | 66,341 | △50,710 | | 投資その他の資産 | 39,466 | +3,208 | | 資産合計 | 640,753 | +748 |

【負債の部】 | 科目 | 金額（百万円） | 前期比 | |-----------------------|---------------|-------------| | 流動負債 | 147,729 | +10,758 | | 支払手形及び買掛金 | 26,637 | △878 | | 短期借入金 | 65,716 | △1,284 | | その他 | 55,376 | +12,920 | | 固定負債 | 167,865 | +24,935 | | 長期借入金 | 52,301 | +10,877 | | その他 | 115,564 | +14,058 | | 負債合計 | 315,595 | +35,693 |

【純資産の部】 | 科目 | 金額（百万円） | 前期比 | |----------------------------|---------------|--------------| | 株主資本 | 170,469 | △66,751 | | 資本金 | 20,436 | 0 | | 利益剰余金 | 146,410 | △63,773 | | その他の包括利益累計額 | 119,089 | +31,818 | | 純資産合計 | 325,158 | △34,945 | | 負債純資産合計 | 640,753 | +748 |

貸借対照表に対するコメント： - 自己資本比率: 45.2%（前期50.7%、△5.5pt）と低下。純損失と配当支払いが利益剰余金を圧迫。 - 安全性指標: 流動比率183.1（流動資産/流動負債、前期192.0）と健全水準を維持。当座比率も安定。 - 資産・負債構成特徴: 固定資産中心（58%）、有形固定資産増（設備投資）。負債増は借入・社債発行（CP・社債中心）。 - 主な変動点: 無形固定資産△50,710百万円（顧客関連資産・のれん減損）。流動資産増は現預金積み増し。

4. 損益計算書

損益計算書に対するコメント： - 収益性分析: 売上総利益率23.0%（前期27.1%、△4.1pt）と低下。営業利益率5.5%（前期10.6%、大幅悪化）。ROE △18.5%（前期8.6%）。 - コスト構造: 売上原価率77.0%（+2.0pt）と原材料高騰反映。販管費比率17.5%（+0.6pt）と横ばい。 - 主な変動要因: 売上減と原価率上昇で総利益圧縮。特別損失（減損・事業再編）が純損失の主因。為替差益等営業外で一部カバー。

5. キャッシュフロー（記載があれば）

• 営業活動によるキャッシュフロー: 64,471百万円（前期62,074百万円、+2,397百万円）
• 投資活動によるキャッシュフロー: △70,777百万円（前期△47,632百万円、△23,145百万円）
• 財務活動によるキャッシュフロー: 9,410百万円（前期△14,512百万円、+23,922百万円）
• フリーキャッシュフロー: △6,306百万円（営業+投資）

営業CFは減損・減価償却でプラス維持。投資CF増は設備投資拡大。財務CFは借入・社債で資金調達。

6. 今後の展望

• 業績予想（2025年12月期連結）: 売上高341,000百万円（△2.6%）、営業利益233億円（+20.2%）、経常利益220億円（△2.6%）、純利益110億円（－）、EPS51.53円。
• 中期経営計画/戦略: 「Vision2030」策定。抜本的構造改革（黒鉛電極・スメルティング）、成長市場投資（カーボンブラック・ファインカーボン・工業炉）、サステナビリティ推進。2030年目標: 売上5,000億円、EBITDA20%、ROIC12%。
• リスク要因: 鉄鋼・半導体市況変動、為替（前提1ドル=148円）、地政学リスク。
• 成長機会: 半導体市場回復、EV・ESS関連高付加価値製品、サステナブルソリューション。

7. その他の重要事項

• セグメント別業績: 上記2参照。カーボンブラック・ファインカーボン堅調、他低迷。
• 配当方針: 安定配当継続。2024年期30円（配当性向－）、2025年予想30円（純資産配当率2.1%）。
• 株主還元施策: 配当中心。自己株式取得なし。
• M&Aや大型投資: 記載なし。設備投資拡大（投資CF707億円）。
• 人員・組織変更: 記載なし。人的資本重視のサステナビリティ経営推進。