1. 総評

株式会社フジ・メディア・ホールディングス（2026年3月期第2四半期、2025年4月1日～2025年9月30日）の連結業績は、メディア・コンテンツ事業の大幅減収減益が全体を圧迫し、売上高7.2%減の248,699百万円、営業損失12,990百万円（前期黒字13,879百万円から赤字転落）と厳しい結果となった。一方、都市開発・観光事業の物件売却・インバウンド需要が牽引し純利益は特別利益により35.8%増の17,115百万円。総資産は微増1,441,485百万円、自己資本比率55.7%（前期56.8%）と安定。主な変化点はメディア広告減と非メディア増収の二極化、通期予想上方修正がポジティブ要因。

2. 業績結果

業績結果に対するコメント: 増減要因はフジテレビ事案による地上波・配信広告減（メディア・コンテンツ事業売上△28.2%・セグメント損失△29,271百万円）が主。都市開発・観光事業（売上+62.2%・利益+84.1%）が物件売却・神戸須磨シーワールド・ホテル稼働でカバー。その他事業も+25.4%増収。純利益増は投資有価証券売却益50,083百万円が特筆。セグメント別ではメディア依存脱却の兆しが見えるが、メディア赤字幅拡大が課題。

3. 貸借対照表（バランスシート）

【資産の部】 | 科目 | 金額（百万円） | 前期比（百万円） | |-----------------------|---------------|-----------------| | 流動資産 | 411,165 | +12,572 | | 現金及び預金 | 113,286 | +28,988 | | 受取手形及び売掛金 | 65,514 | △4,873 | | 棚卸資産 | 87,189 | +4,324 | | その他 | 50,891 | +2,860 | | 固定資産 | 1,030,320 | △11,383 | | 有形固定資産 | 577,626 | +27,156 | | 無形固定資産 | 22,430 | △1,277 | | 投資その他の資産 | 430,263 | △37,262 | | 資産合計 | 1,441,485 | +1,188 |

【負債の部】 | 科目 | 金額（百万円） | 前期比（百万円） | |-----------------------|---------------|-----------------| | 流動負債 | 174,563 | △12,375 | | 支払手形及び買掛金 | 49,140 | △1,766 | | 短期借入金 | 46,185 | △23,019 | | その他 | 79,238 | +12,410 | | 固定負債 | 451,295 | +27,962 | | 長期借入金 | 301,847 | +40,156 | | その他 | 149,448 | △12,194 | | 負債合計 | 625,859 | +15,586 |

【純資産の部】 | 科目 | 金額（百万円） | 前期比（百万円） | |----------------------------|---------------|-----------------| | 株主資本 | 689,187 | +12,111 | | 資本金 | 146,200 | 0 | | 利益剰余金 | 408,031 | +11,915 | | その他の包括利益累計額 | 114,258 | △26,833 | | 純資産合計 | 815,625 | △14,397 | | 負債純資産合計 | 1,441,485 | +1,188 |

貸借対照表に対するコメント: 自己資本比率55.7%（前期56.8%）と高水準で財務安全。流動比率約2.36倍（流動資産/流動負債）と流動性良好。当座比率も高い。資産構成は固定資産中心（投資有価証券減少36,633百万円が主変動）、負債は長期借入金増でレバレッジ上昇。現金増28,988百万円は投資売却益反映。全体安定も有価証券評価減が純資産圧迫。

4. 損益計算書

損益計算書に対するコメント: 売上総利益率15.3%（前期27.7%）と低下、原価率上昇がメディア減収影響。営業利益率△5.2%と赤字拡大、販管費抑制も追いつかず。経常赤字も特別利益（投資売却益）が純利益押し上げ。ROE（純利益/自己資本）は前期比改善も一時的。コスト構造は原価依存高く、メディア比率低下が収益性向上余地。

5. キャッシュフロー（記載があれば）

• 営業活動によるキャッシュフロー: △9,921百万円（前期18,513百万円、前年同期比△28,435百万円の支出増。投資有価証券売却益増・税前利益増が要因も全体支出）
• 投資活動によるキャッシュフロー: 52,899百万円の収入（前期比+92,357百万円収入増。有価証券売却増・取得減）
• 財務活動によるキャッシュフロー: 13,384百万円の収入（前期比+716百万円。長期借入増・自己株式取得減）
• フリーキャッシュフロー: 42,978百万円の収入（営業+投資）

現金残高179,539百万円（前期末比+56,426百万円）と大幅増。

6. 今後の展望

• 会社公表業績予想（通期）: 売上高544,300百万円（△1.2%）、営業利益△10,500百万円、経常利益△7,400百万円、純利益18,500百万円（前期比△、上方修正）。
• 中期経営計画: 非メディア強化（都市開発・観光拡大）、メディア再編。
• リスク要因: メディア広告低迷継続、インバウンド変動。
• 成長機会: 神戸須磨シーワールド・ホテル稼働、物件開発、デジタルコンテンツ。

7. その他の重要事項

• セグメント別業績: メディア・コンテンツ147,422百万円（△28.2%、△29,271百万円損失）、都市開発・観光97,657百万円（+62.2%、+18,066百万円）、その他12,707百万円（+25.4%、+644百万円）。
• 配当方針: 年間50円予想（第2四半期末25円、無修正）。
• 株主還元施策: 配当維持。
• M&Aや大型投資: 記載なし。
• 人員・組織変更: 記載なし（dinos商号変更のみ）。持分法会社（伊藤忠・フジ・パートナーズ等）が利益貢献。