決算
2026-01-14T15:30
2025年11月期 決算短信〔日本基準〕（連結）
川上塗料株式会社 (4616)
決算評価: 悪い主要業績指標
AI財務分析レポート
### 1. 総評
**川上塗料株式会社 2025年11月期（2024年12月1日～2025年11月30日）**
当期は販売数量の伸び悩みと原材料コスト高が重なり、売上高微増（+0.3%）ながら利益が大幅減少する厳しい業績となった。特に経常利益率は1.6%まで悪化し、収益構造の脆弱性が顕在化。財政面では投資有価証券の増加により総資産が増加（+2.5%）したが、借入金依存度の高さ（負債比率61.6%）が課題として残る。
**主な変化点**：
- 売上高：5,913百万円 → 5,932百万円（+0.3%）
- 経常利益：142百万円 → 96百万円（-32.6%）
- 現金預金：1,914百万円 → 1,889百万円（-1.3%）
- 自己資本比率：38.0% → 38.4%（+0.4pp）
### 2. 業績結果
| 科目 | 2025年11月期 | 前年同期 | 増減率 |
|------|-------------|---------|-------|
| 売上高 | 5,932百万円 | 5,913百万円 | +0.3% |
| 営業利益 | 96百万円 | 142百万円 | -32.6% |
| 経常利益 | 96百万円 | 142百万円 | -32.6% |
| 当期純利益 | 72百万円 | 170百万円 | -57.6% |
| EPS | 73.13円 | 169.40円 | -56.8% |
| 配当金 | 44円/株 | 30円/株 | +46.7% |
**コメント**：
- **減益要因**：機械・金属向け需要減退、原材料価格高騰（塗料原料+15-20%）、物流費/人件費増
- **収益構造**：売上高営業利益率1.6%（前期2.4%）、販管費比率36.7%と悪化
- **特記事項**：設立80周年記念配当（4円）を含む44円配当を実施
### 3. 貸借対照表
**【資産の部】**（単位：百万円）
| 科目 | 2025年11月期 | 前期比 |
|------|-------------|--------|
| **流動資産** | 5,702 | -0.1% |
| 現金及び預金 | 1,889 | -1.3% |
| 受取手形・売掛金 | 2,587 | +3.1% |
| 棚卸資産 | 1,192 | -5.3% |
| **固定資産** | 2,972 | +7.9% |
| 有形固定資産 | 1,760 | +5.1% |
| 投資有価証券 | 1,183 | +14.8% |
| **資産合計** | 8,674 | +2.5% |
**【負債の部】**
| 科目 | 2025年11月期 | 前期比 |
|------|-------------|--------|
| **流動負債** | 3,618 | +1.9% |
| 買掛金等 | 2,215 | +4.3% |
| 短期借入金 | 1,021 | -0.6% |
| **固定負債** | 1,722 | +1.7% |
| 長期借入金 | 885 | +0.4% |
| **負債合計** | 5,339 | +1.8% |
**【純資産の部】**
| 科目 | 2025年11月期 | 前期比 |
|------|-------------|--------|
| 資本金 | 500 | 0.0% |
| 利益剰余金 | 2,734 | +1.6% |
| 評価差額金 | 98 | - |
| **純資産合計** | 3,334 | +3.6% |
| **負債純資産合計** | 8,674 | +2.5% |
**コメント**：
- **安全性指標**：流動比率158%（前期161%）、当座比率142%（安定）
- **自己資本比率**：38.4%（+0.4pp）と業界平均並み
- **課題**：投資有価証券が総資産の13.6%を占める運用リスク
### 4. 損益計算書
| 科目 | 金額（百万円） | 前期比 | 売上高比率 |
|------|---------------|--------|-----------|
| 売上高 | 5,932 | +0.3% | 100.0% |
| 売上原価 | 3,650 | +1.1% | 61.5% |
| **売上総利益** | 2,282 | -1.1% | 38.5% |
| 販管費 | 2,186 | +2.0% | 36.7% |
| **営業利益** | 96 | -32.6% | 1.6% |
| **経常利益** | 96 | -32.6% | 1.6% |
| **当期純利益** | 72 | -57.6% | 1.2% |
**コメント**：
- **収益性悪化**：売上総利益率38.5%→38.5%（横ばい）だが、販管費増で営業利益率1.6%に低下
- **ROE**：2.2%（前期5.4%）と資本効率が大幅悪化
- **原価要因**：原材料費が売上高の50%超を占める構造的課題
### 5. キャッシュフロー
| 科目 | 2025年11月期（百万円） |
|------|-------------------------|
| 営業CF | +283 |
| 投資CF | -277 |
| 財務CF | -33 |
| フリーCF | +6 |
**分析**：設備投資（276百万円）が営業CF（283百万円）をほぼ相殺。借入金返済（532百万円）と新規調達（550百万円）で財務構造維持。
### 6. 今後の展望
- **2026年11月期予想**：売上高6,279百万円（+5.8%）、経常利益228百万円（+137.5%）
- **戦略**：
1. コア顧客との協業深化
2. 生産性向上（粉体塗料設備導入）
3. 販売価格転嫁の徹底
- **リスク**：原油価格高騰、為替変動、実質賃金減少
### 7. その他の重要事項
- **配当方針**：次期45円/株予定（普通配当40円＋記念配当5円）
- **設備投資**：2026年度は5億円規模を計画
- **開示事項**：中期経営計画を修正（詳細非開示）
【注記】セグメント別業績・M&A情報は記載なし。