適時開示情報 要約速報

### 1. 総評 杏林製薬株式会社の2026年3月期第2四半期（中間期、2025年4月1日～2025年9月30日）の連結決算は、売上高が前年同期比6.5%増の58,731百万円と堅調に推移したものの、研究開発費の大幅増により営業利益・経常利益がそれぞれ12.0%、22.8%減少し、総合的に「普通」の評価。純利益は特別利益計上で19.0%増の1,494百万円とプラスに転じた。主な変化点は、新薬・後発医薬品の売上伸長とR&D投資拡大、自己資本比率の向上（73.4%、+3.0pt）。 ### 2. 業績結果 | 項目 | 当期（百万円） | 前期比（%） | |-------------------|---------------|-------------| | 売上高 | 58,731 | +6.5 | | 営業利益 | 1,363 | △12.0 | | 経常利益 | 1,582 | △22.8 | | 当期純利益 | 1,494 | +19.0 | | 1株当たり当期純利益（EPS） | 26.01円 | - | | 配当金（第2四半期末） | 20.00円 | 横ばい | **業績結果に対するコメント**： 売上高増は新医薬品（国内）41,405百万円（+6.1%、ベオーバ・ラスビック等伸長）と後発医薬品16,822百万円（+7.2%、追補収載品寄与）の貢献大。海外新薬も504百万円（+18.8%）。利益減要因は研究開発費5,443百万円（+41.6%、導入品獲得・パイプライン拡充投資）と販売費及び一般管理費23,532百万円（+6.9%増）。特別利益473百万円（投資有価証券売却益368百万円等）で純利益増。薬価改定影響を新薬伸長で吸収も、コスト増が利益圧迫。 ### 3. 貸借対照表（バランスシート） 【資産の部】 | 科目 | 金額（百万円） | 前期比（百万円） | |-----------------------|---------------|-----------------| | 流動資産 | 130,333 | △5,801 | | 現金及び預金 | 13,042 | △1,979 | | 受取手形及び売掛金 | 37,816 | △9,767 | | 棚卸資産 | 71,558 | +9,405 | | その他 | 7,917 | △1,460 | | 固定資産 | 55,679 | △1,804 | | 有形固定資産 | 30,028 | △275 | | 無形固定資産 | 4,396 | △361 | | 投資その他の資産 | 21,254 | △1,168 | | **資産合計** | 186,013 | △7,605 | 【負債の部】 | 科目 | 金額（百万円） | 前期比（百万円） | |-----------------------|---------------|-----------------| | 流動負債 | 27,756 | △7,355 | | 支払手形及び買掛金 | 13,847 | △1,670 | | 短期借入金 | 2,100 | △5,300 | | その他 | 11,809 | +2,615 | | 固定負債 | 21,809 | △412 | | 長期借入金 | 20,135 | △100 | | その他 | 1,674 | △312 | | **負債合計** | 49,565 | △7,768 | 【純資産の部】 | 科目 | 金額（百万円） | 前期比（百万円） | |-----------------------------|---------------|-----------------| | 株主資本 | 130,241 | △651 | | 資本金 | 700 | 0 | | 利益剰余金 | 130,711 | △12,078 | | その他の包括利益累計額 | 6,206 | +814 | | **純資産合計** | 136,448 | +163 | | **負債純資産合計** | 186,013 | △7,605 | **貸借対照表に対するコメント**： 自己資本比率73.4%（前期70.4%、+3.0pt）と高水準で財務安全性高い。流動比率470.0%（流動資産/流動負債）、当座比率469.5%（当座資産/流動負債）と流動性十分。資産構成は棚卸資産中心（商品・製品・仕掛品増）、負債は借入金依存低減（短期借入金大幅減）。主な変動は棚卸資産増（在庫積み増し）、売掛金減（回収改善）、自己株式消却（11,421百万円）による利益剰余金減少。 ### 4. 損益計算書 | 科目 | 金額（百万円） | 前期比（%） | 売上高比率（%） | |------------------|---------------|-------------|----------------| | 売上高（営業収益） | 58,731 | +6.5 | 100.0 | | 売上原価 | 33,835 | +7.1 | 57.6 | | **売上総利益** | 24,896 | +5.7 | 42.4 | | 販売費及び一般管理費 | 23,532 | +6.9 | 40.1 | | **営業利益** | 1,363 | △12.0 | 2.3 | | 営業外収益 | 402 | △29.6 | 0.7 | | 営業外費用 | 184 | +166.7 | 0.3 | | **経常利益** | 1,582 | △22.8 | 2.7 | | 特別利益 | 473 | - | 0.8 | | 特別損失 | 26 | △85.6 | 0.0 | | 税引前当期純利益 | 2,029 | +8.6 | 3.5 | | 法人税等 | 535 | △12.9 | 0.9 | | **当期純利益** | 1,494 | +19.0 | 2.5 | **損益計算書に対するコメント**： 売上総利益率42.4%（横ばい）、営業利益率2.3%（低下、主にR&D費増）。ROE（純利益/自己資本、年率換算）は約2.2%と低調。コスト構造は売上原価57.6%、販管費40.1%で販管費比率高（R&D主因）。変動要因は売上増も原価・販管費連動増、特別利益で純利益確保。 ### 5. キャッシュフロー（記載があれば） - 営業活動によるキャッシュフロー: 6,188百万円（前期3,379百万円、前期比+82.9%、税引前利益増・棚卸増等） - 投資活動によるキャッシュフロー: △554百万円（前期△5,235百万円、投資有価証券売却1,230百万円で改善） - 財務活動によるキャッシュフロー: △7,612百万円（前期1,987百万円、借入返済・配当支払2,142百万円） - フリーキャッシュフロー: 5,634百万円（営業-投資、健全） ### 6. 今後の展望 - 会社が公表している業績予想: 通期売上高127,000百万円（前期比△2.4%）、営業利益6,100百万円（△51.5%）、経常利益6,300百万円（△52.3%）、純利益4,800百万円（△47.2%）、EPS83.55円。修正なし。 - 中期経営計画や戦略: 「Vision110－Stage1－」（2023～2025年度）最終年。新薬比率最大化、R&D強化（ヒンジバイオ提携、KRP-S124等パイプライン）。 - リスク要因: 薬価改定、R&D投資負担、開発失敗（KRP-R120未達、KRP-A218中止）。 - 成長機会: 新薬伸長、後発安定供給、DTx（耳鳴・咳嗽アプリ）進展。 ### 7. その他の重要事項 - セグメント別業績: 新医薬品（国内）41,405百万円（+6.1%）、海外504百万円（+18.8%）、後発16,822百万円（+7.2%）。 - 配当方針: 年間57.00円予想（第2四半期末20.00円、第3四半期末0円、期末37.00円）。修正なし。 - 株主還元施策: 自己株式消却（2025年5月、11,421百万円）。 - M&Aや大型投資: ヒンジバイオ共同開発契約（2025年9月）。R&D投資継続。 - 人員・組織変更: 記載なし。品質管理体制強化（GMP遵守）。