1. 総評

株式会社メドレーの2025年12月期決算は、売上高が前期比25.5%増と堅調に伸長したものの、積極的な投資や組織再編に伴う費用増加により、利益面では大幅な減益となりました。人材プラットフォーム事業と医療プラットフォーム事業の両事業が成長を牽引しましたが、新規子会社の連結や組織体制の見直しなどが利益を圧迫しました。特に、親会社株主に帰属する当期純利益は65.1%減と大きく落ち込みました。財政状態としては、自己資本比率が前期の44.7%から35.9%へと低下しており、財務の健全性には注意が必要です。しかし、2026年12月期には大幅な増益が予想されており、今後の業績回復への期待が持たれます。

2. 業績結果

業績結果に対するコメント： 当期は、人材プラットフォーム事業における「ジョブメドレー」の顧客事業所数・従事者会員数の増加、および「ジョブメドレーアカデミー」の顧客事業所数伸長、医療プラットフォーム事業における各プロダクトの導入堅調による利用医療機関数増加が、売上高の25.5%増という大幅な増収に貢献しました。EBITDAも17.2%増と増加しており、事業の成長性は維持されています。 一方で、事業規模拡大に向けたマーケティング活動、オンライン研修システムへの成長投資、医療プラットフォーム事業における組織体制の見直し、さらに株式会社ASFONTRUSTNETWORKおよびアクシスルートホールディングス株式会社の連結子会社化、グループ会社6社の合併といった中長期的な成長を見据えた取り組みが、販管費の増加を招き、営業利益は7.6%減となりました。 特に、連結子会社化に伴うのれん償却費の増加や、新規事業への投資が、営業外費用や特別損失の増加に繋がり、経常利益は46.0%減、親会社株主に帰属する当期純利益は65.1%減と大幅な減益となりました。 人材プラットフォーム事業の売上高は、入職時期に偏重する傾向がある点も留意が必要です。

3. 貸借対照表（バランスシート）

【資産の部】 | 科目 | 金額（百万円） | 前期比 | |----------------------|----------------|----------| | 流動資産 | 14,820 | △10,517 | | 現金及び預金 | 8,575 | △10,420 | | 受取手形及び売掛金 | 3,042 | +186 | | 棚卸資産 | 604 | +349 | | その他 | 2,599 | +2,363 | | 固定資産 | 26,432 | +6,569 | | 有形固定資産 | 609 | +119 | | 無形固定資産 | 23,254 | +6,224 | | 投資その他の資産 | 2,567 | +225 | | 資産合計 | 41,252 | △3,948 |

【負債の部】 | 科目 | 金額（百万円） | 前期比 | |----------------------|----------------|---------| | 流動負債 | 11,516 | +953 | | 支払手形及び買掛金 | 443 | +36 | | 短期借入金 | 記載なし | - | | その他 | 11,073 | +917 | | 固定負債 | 14,937 | +518 | | 長期借入金 | 16,085 | +734 | | その他 | △1,148 | △216 | | 負債合計 | 26,453 | +1,472 |

【純資産の部】 | 科目 | 金額（百万円） | 前期比 | |----------------------|----------------|---------| | 株主資本 | 14,998 | △5,225 | | 資本金 | 47 | 0 | | 利益剰余金 | 7,576 | +975 | | その他の包括利益累計額 | △198 | △184 | | 純資産合計 | 14,799 | △5,420 | | 負債純資産合計 | 41,252 | △3,948 |

貸借対照表に対するコメント： 当期末の自己資本比率は35.9%となり、前期の44.7%から8.8ポイント低下しました。これは、主に利益剰余金の増加を上回る自己株式の取得（△4,222百万円）や資本剰余金の減少（△1,978百万円）による株主資本の減少が要因です。 流動資産は、現金及び預金が大幅に減少したことにより、前期比で10,517百万円減少しました。これは、投資活動における子会社株式の取得（6,618百万円）や財務活動における自己株式の取得（5,326百万円）などに充当されたためと考えられます。 固定資産は、無形固定資産がのれん（12,861百万円、前期比+4,985百万円）や顧客関連資産（9,312百万円、前期比+554百万円）を中心に増加したことにより、前期比で6,569百万円増加しました。 負債合計は、長期借入金の増加（+734百万円）や契約負債の増加（+1,076百万円）などにより、前期比で1,472百万円増加しました。 安全性指標としては、流動比率（流動資産÷流動負債）は約1.29倍（前期約2.40倍）となり、低下傾向にあります。当座比率（（流動資産－棚卸資産）÷流動負債）は約0.73倍（前期約1.97倍）となり、こちらも低下しています。短期的な支払い能力には注意が必要です。

4. 損益計算書

損益計算書に対するコメント： 売上総利益率は63.03%と、前期の64.56%から1.53ポイント低下しました。これは、売上原価の増加率（31.0%増）が売上高の増加率（25.5%増）を上回ったためです。 販売費及び一般管理費は26.7%増加し、売上高比率も57.19%と前期の56.65%から上昇しました。これは、事業規模拡大に向けたマーケティング活動、オンライン研修システムへの成長投資、組織体制の見直し、子会社化に伴う費用などが影響していると考えられます。 営業利益率は5.84%と、前期の7.94%から低下しました。 営業外収益は、受取和解金の減少（2,234百万円→372百万円）が大きく影響し、大幅に減少しました。 経常利益率は5.99%と、前期の13.92%から大幅に低下しました。 当期純利益率は2.65%と、前期の9.55%から大幅に低下しました。 ROE（自己資本利益率）は、当期純利益の減少と自己資本の減少により、前期の14.7%から5.6%へと低下しています。

5. キャッシュフロー

キャッシュフローに対するコメント： 営業活動によるキャッシュ・フローは3,486百万円と、前期の2,447百万円から増加しました。これは、税金等調整前当期純利益の減少を、減価償却費やのれん償却額の増加、和解金の受取額の減少（前期は一時的な大きな受取があった）、法人税等の支払額の増加などで調整した結果です。 投資活動によるキャッシュ・フローは、前期の△10,719百万円から△7,128百万円へと支出が減少しました。これは、連結の範囲の変更を伴う子会社株式の取得による支出が前期に比べて減少したためです。 財務活動によるキャッシュ・フローは、前期の+11,899百万円から△6,776百万円へと大幅な支出超過となりました。これは、自己株式の取得による支出（5,326百万円）や長期借入金の返済による支出（4,713百万円）などが主な要因です。 フリーキャッシュフロー（営業活動CF - 投資活動CF）は△3,642百万円となり、前期の△2,552百万円から赤字幅が拡大しました。これは、営業活動によるキャッシュ・フローの増加を、投資活動によるキャッシュ・フローの支出減少が上回れなかったためです。

6. 今後の展望

株式会社メドレーは、2026年12月期通期連結業績予想として、売上高46,400百万円（前期比26.1%増）、EBITDA5,800百万円（前期比20.3%増）、営業利益2,950百万円（前期比37.2%増）、経常利益3,250百万円（前期比47.6%増）、親会社株主に帰属する当期純利益1,800百万円（前期比84.5%増）と、大幅な増収増益を見込んでいます。 これは、顧客事業所数とARPU（Average Revenue Per User）の最大化を目指し、顧客ストック型事業を中心とした事業展開、顧客数の最大化、プロダクトラインナップ強化によるARPUの継続改善に取り組む方針に基づいています。また、継続的な顧客獲得に加え、サービスの機能拡張のための成長投資を積極的に行う計画です。 リスク要因としては、事業環境の変化、競合の激化、規制の変更などが考えられます。成長機会としては、医療・介護分野におけるデジタル化の進展、人材不足の解消ニーズの高まりなどが挙げられます。

7. その他の重要事項

• セグメント別業績:
  • 人材プラットフォーム事業: 売上高26,321百万円（前期比24.7%増）、セグメント利益9,085百万円（前期比17.6%増）。顧客事業所数、掲載求人数ともに増加。
  • 医療プラットフォーム事業: 売上高9,378百万円（前期比23.6%増）、セグメント損失454百万円（前期は損失15百万円）。利用医療機関数は増加したが、成長投資により損失幅が拡大。
  • 新規開発サービス: 売上高1,088百万円（前期比78.5%増）、セグメント損失769百万円（前期は損失377百万円）。米国事業への投資や介護施設検索サイトの拡充により損失幅が拡大。
• 配当方針: 2024年12月期、2025年12月期ともに配当金の実施はありません。2026年12月期も予想配当は0円です。
• 株主還元施策: 現在、配当以外の具体的な株主還元施策に関する情報は開示されていません。
• M&Aや大型投資: 株式会社ASFONTRUSTNETWORK、アクシスルートホールディングス株式会社の連結子会社化を実施しました。また、米国における人材採用システムの事業拡大に向けた投資も行っています。
• 人員・組織変更: グループ会社6社を当社へ合併し、事業運営の効率化を進めました。