1. 総評

松本油脂製薬株式会社の2026年3月期第3四半期連結累計期間（2025年4月1日～2025年12月31日）の業績は、売上高、営業利益、経常利益、親会社株主に帰属する四半期純利益の全てにおいて前年同期比で減少しました。特に売上高の減少が顕著であり、これは世界的な経済環境の不安定さや原材料価格の上昇といった外部要因に加え、主要な事業セグメントにおける販売低迷が影響しています。貸借対照表においては、総資産および純資産が増加しており、自己資本比率は高い水準を維持していますが、収益性の悪化が懸念されます。

2. 業績結果

業績結果に対するコメント： 当第3四半期連結累計期間の業績は、売上高が前年同期比7.4%減と減収となりました。これは、日本およびアジア地域における主要な事業セグメント（陰イオン界面活性剤、非イオン界面活性剤、陽・両性イオン界面活性剤、高分子・無機製品等）での販売低迷が主な要因です。特に、海外向けおよび国内繊維向けの需要が全体的に低調であったことが響いています。 利益面では、売上総利益が減少し、販売費及び一般管理費の削減努力にもかかわらず、営業利益は同21.4%減と大幅に落ち込みました。営業外収益の増加（受取利息、受取配当金、為替差益等）が一部をカバーしましたが、経常利益も同7.7%減となりました。 親会社株主に帰属する四半期純利益は、特別利益の計上（投資有価証券売却益）があったものの、前年同期比1.0%減と微減に留まりました。1株当たり当期純利益も前年同期を下回っています。 通期業績予想においても、売上高、営業利益、経常利益、当期純利益の全てにおいて前期比減を見込んでおり、厳しい事業環境が継続すると予想されています。

3. 貸借対照表（バランスシート）

【資産の部】 | 科目 | 金額（百万円） | 前期比 (%) | |----------------------|---------------|------------| | 流動資産 | 70,155 | +6.1% | | 現金及び預金 | 34,153 | +6.6% | | 受取手形及び売掛金 | 10,947 | +19.2% | | 棚卸資産 | 3,199 (商品及び製品) + 841 (仕掛品) + 1,769 (原材料及び貯蔵品) = 5,809 | △1.6% (商品及び製品) | | その他 | 1,731 | +6.2% | | 固定資産 | 32,298 | +11.1% | | 有形固定資産 | 6,875 | △7.0% | | 無形固定資産 | 10 | △9.1% | | 投資その他の資産 | 25,412 | +17.3% | | 投資有価証券 | 24,406 | +18.0% | | 資産合計 | 102,453 | +7.6% |

【負債の部】 | 科目 | 金額（百万円） | 前期比 (%) | |----------------------|---------------|------------| | 流動負債 | 10,407 | △5.5% | | 支払手形及び買掛金 | 7,945 | △3.6% | | 短期借入金 | 記載なし | - | | その他 | 1,324 | +14.7% | | 固定負債 | 3,863 | +37.8% | | 長期借入金 | 記載なし | - | | その他 | 84 | +6.3% | | 負債合計 | 14,271 | +3.2% |

【純資産の部】 | 科目 | 金額（百万円） | 前期比 (%) | |----------------------|---------------|------------| | 株主資本 | 79,605 | +6.3% | | 資本金 | 6,090 | 0.0% | | 利益剰余金 | 79,038 | +6.3% | | その他の包括利益累計額 | 6,606 | +46.4% | | その他有価証券評価差額金 | 6,595 | +47.4% | | 純資産合計 | 88,182 | +8.4% | | 負債純資産合計 | 102,453 | +7.6% |

貸借対照表に対するコメント： 当第3四半期連結会計期間末の総資産は前期末比7.6%増加し、102,453百万円となりました。流動資産は現金及び預金、受取手形及び売掛金の増加により6.1%増加しました。固定資産も投資有価証券の増加が牽引し、11.1%増加しています。 負債合計は前期末比3.2%増加の14,271百万円となりました。流動負債は減少しましたが、固定負債は繰延税金負債の増加等により37.8%増加しました。 純資産合計は前期末比8.4%増加し、88,182百万円となりました。これは主に利益剰余金の増加（当期純利益の計上）と、その他有価証券評価差額金の増加によるものです。 自己資本比率は前期末の83.4%から84.1%へと上昇しており、財務基盤は非常に健全であると言えます。流動比率や当座比率などの安全性指標は、詳細なデータがないため算出できませんが、現金及び預金、受取手形及び売掛金の増加から、一定の流動性は確保されていると考えられます。資産構成としては、投資有価証券の比率が高まっている点が特徴的です。

4. 損益計算書

損益計算書に対するコメント： 売上高は前年同期比7.4%減少し、30,735百万円となりました。売上原価は売上高の減少率よりも低い減少率（4.5%減）となったため、売上総利益は同25.0%減と大きく落ち込みました。これは、原材料価格の上昇や、販売数量の減少による製造コストの効率低下などが影響している可能性があります。 販売費及び一般管理費は同6.5%削減されており、コスト抑制努力が見られます。しかし、売上総利益の減少幅が大きかったため、営業利益は同21.4%減の5,884百万円となりました。 営業外収益は前年同期の約2倍に増加しており、特に受取利息、受取配当金、為替差益の増加が寄与しています。これにより、経常利益の減少幅は営業利益よりも小さくなりましたが、同7.7%減の7,764百万円となりました。 特別利益として投資有価証券売却益が645百万円計上されたため、税引前当期純利益は微減に留まりました。当期純利益は同1.7%減、親会社株主に帰属する当期純利益は同1.0%減となりました。 売上高営業利益率は19.1%（前期は22.6%）と低下しており、収益性が悪化しています。ROE（自己資本利益率）は、詳細なデータがないため算出できませんが、利益の減少と純資産の増加から、低下していると推測されます。コスト構造としては、売上原価の比率が高まっている点が課題と言えます。

5. キャッシュフロー（記載があれば）

当第3四半期連結累計期間に係る四半期連結キャッシュ・フロー計算書は作成されていません。 ただし、減価償却費は以下の通りです。 - 前第3四半期連結累計期間：780百万円 - 当第3四半期連結累計期間：757百万円

6. 今後の展望

2026年3月期の連結業績予想は、2025年8月8日に公表された予想から変更されていません。 - 売上高：41,242百万円（前期比△4.4%） - 営業利益：7,892百万円（前期比△15.0%） - 経常利益：7,808百万円（前期比△19.3%） - 親会社株主に帰属する当期純利益：5,388百万円（前期比△21.1%） - 1株当たり当期純利益：1,857.12円

会社は、世界的な経済環境の不安定さと変動リスクの長期化を踏まえ、引き続き高品質で価格競争力のある製品の開発を行うとともに、新規顧客・用途開拓活動の推進により収益の維持・向上を目指すとしています。しかし、通期予想では減収減益を見込んでおり、厳しい事業環境が継続すると予想されます。 リスク要因としては、継続する物価上昇、米国の通商政策をめぐる動向、ウクライナ及び中東情勢の長期化といった地政学リスク、外国為替相場の変動や原材料価格の上昇などが挙げられています。

7. その他の重要事項

• セグメント別業績: 日本およびアジア地域において、陰イオン界面活性剤、非イオン界面活性剤、陽・両性イオン界面活性剤、高分子・無機製品等の各セグメントで売上高が減少しています。特に、日本における高分子・無機製品等の分野で8.3%減、アジアにおける非イオン界面活性剤の分野で22.2%減と、セグメントごとの影響度合いに差が見られます。
• 配当方針: 2025年3月期は年間400円の配当を実施しました。2026年3月期も年間400円の配当を予想しています。
• 株主還元施策: 配当金の実施が主な株主還元策と考えられます。
• M&Aや大型投資: 決算短信からは、M&Aや大型投資に関する具体的な情報は確認できませんでした。
• 人員・組織変更: 決算短信からは、人員・組織変更に関する具体的な情報は確認できませんでした。