2026年３月期第２四半期（中間期）決算短信〔日本基準〕（連結）
大王製紙株式会社 (3880)
決算評価: 非常に良い主要業績指標
AI財務分析レポート
1. 総評
大王製紙株式会社、2026年3月期第2四半期（中間期、2025年4月1日～2025年9月30日）。
売上高は前年同期比4.3%減の319,358百万円と減収となったが、営業利益は130.8%増の8,559百万円、経常利益は604.5%増の6,134百万円、親会社株主帰属中間純利益は黒字転換の4,385百万円と大幅増益を達成した。ホーム＆パーソナルケア事業の構造改革・価格改定効果と特別利益（事業構造改善引当金戻入額2,712百万円等）が主な要因。総資産は前期末比1.2%減の875,760百万円、自己資本比率は26.7%と安定。通期業績予想に変更なしで増益基調が継続する見込み。
2. 業績結果
| 項目 | 金額（百万円） | 前年同期比（％） |
|---|---|---|
| 売上高（営業収益） | 319,358 | △4.3 |
| 営業利益 | 8,559 | 130.8 |
| 経常利益 | 6,134 | 604.5 |
| 当期純利益（親会社株主帰属） | 4,385 | －（黒字転換） |
| 1株当たり当期純利益（EPS） | 26.35円 | －（黒字転換） |
| 配当金（第2四半期末） | 7.00円 | 同額 |
業績結果に対するコメント：
売上高減はホーム＆パーソナルケア海外事業の構造改革（トルコ子会社売却等）と為替影響による。利益増の主因は国内衛生用紙の付加価値商品（ソフトパックティシュー、長尺TP等）伸長・価格改定、固定費削減、特別利益（事業構造改善引当金戻入2,712百万円、いわき工場保険金6,393百万円等）。セグメント別では紙・板紙売上169,426百万円（△3.4%）、利益5,396百万円（106.1%増）、ホーム＆パーソナルケア売上142,187百万円（△4.5%）、利益2,431百万円（黒字転換）、その他売上7,744百万円（△18.3%）、利益692百万円（△41.9%）。特筆は海外事業の収益性改善と子会社除外。
3. 貸借対照表（バランスシート）
【資産の部】
| 科目 | 金額（百万円） | 前期比（百万円） |
|-----------------------|---------------|------------------|
| 流動資産 | 375,247 | +14,365 |
| 現金及び預金 | 127,070 | +13,881 |
| 受取手形及び売掛金 | 108,372 | △6,739 |
| 棚卸資産 | 116,709 | +3,922 |
| その他 | 23,227 | +3,279 |
| 固定資産 | 500,435 | △24,712 |
| 有形固定資産 | 388,891 | △19,817 |
| 無形固定資産 | 65,558 | △3,001 |
| 投資その他の資産 | 45,985 | △1,894 |
| 資産合計 | 875,760 | △10,306 |
【負債の部】
| 科目 | 金額（百万円） | 前期比（百万円） |
|-----------------------|---------------|------------------|
| 流動負債 | 240,356 | △26,346 |
| 支払手形及び買掛金 | 71,608 | △8,321 |
| 短期借入金 | 16,832 | +3,065 |
| その他 | 151,915 | △21,090 |
| 固定負債 | 388,488 | +18,839 |
| 長期借入金 | 302,989 | +5,105 |
| その他 | 85,499 | +13,734 |
| 負債合計 | 628,844 | △7,508 |
【純資産の部】
| 科目 | 金額（百万円） | 前期比（百万円） |
|-----------------------------|---------------|------------------|
| 株主資本 | 210,756 | +3,617 |
| 資本金 | 53,884 | 0 |
| 利益剰余金 | 104,913 | +3,565 |
| その他の包括利益累計額 | 22,780 | △6,800 |
| 純資産合計 | 246,915 | △2,798 |
| 負債純資産合計 | 875,760 | △10,306 |
貸借対照表に対するコメント：
自己資本比率26.7%（前期同水準）と安定も、総資産減少は有形固定資産減（圧縮損等）と受取債権減少による。流動比率（流動資産/流動負債）156%（前期135%）、当座比率（（流動資産-棚卸）/流動負債）107%（前期93%）と短期安全性向上。資産構成は固定資産中心（57%）、負債は借入金中心（財務レバレッジ高）。主変動は現金増（営業CF改善）、買掛金減、社債増（20,000→35,000）。
4. 損益計算書
| 科目 | 金額（百万円） | 前期比（百万円） | 売上高比率（％） |
|---|---|---|---|
| 売上高（営業収益） | 319,358 | △14,292 | 100.0 |
| 売上原価 | 245,316 | △17,887 | 76.8 |
| 売上総利益 | 74,041 | +3,594 | 23.2 |
| 販売費及び一般管理費 | 65,481 | △1,257 | 20.5 |
| 営業利益 | 8,559 | +4,851 | 2.7 |
| 営業外収益 | 3,590 | △367 | 1.1 |
| 営業外費用 | 6,015 | △780 | 1.9 |
| 経常利益 | 6,134 | +5,264 | 1.9 |
| 特別利益 | 9,447 | +7,560 | 3.0 |
| 特別損失 | 6,602 | +5,795 | 2.1 |
| 税引前当期純利益 | 8,978 | +7,028 | 2.8 |
| 法人税等 | 4,246 | △△962 | 1.3 |
| 当期純利益 | 4,732 | +6,990 | 1.5 |
損益計算書に対するコメント：
売上総利益率23.2%（前期21.1%）と改善（原価率低下）、営業利益率2.7%（前期1.1%）と大幅向上（販管費抑制）。経常利益率1.9%（前期0.3%）。ROE（純利益/自己資本、年率換算）は約3.5%（前期赤字）と回復。コスト構造は原価高（76.8%）も価格転嫁効果顕在化。変動要因は特別利益超過（ネット+2,845百万円）と営業改善。
5. キャッシュフロー（記載があれば）
記載なし。
6. 今後の展望
- 通期業績予想（変更なし）：売上高670,000百万円（前期比0.2%増）、営業利益22,000百万円（124.3%増）、経常利益14,000百万円（209.0%増）、親会社株主帰属純利益5,000百万円、EPS30.04円。
- 中期経営計画（第5次）：営業CF強化、厳選投資、財務基盤強化。長期ビジョン「Daio Group Transformation 2035」。
- リスク要因：新聞用紙需要減、為替変動、物価高・個人消費低迷。
- 成長機会：付加価値商品（衛生紙等）、EC・環境製品、海外構造改革完了後回復。
7. その他の重要事項
- セグメント別業績：紙・板紙（売上169,426百万円△3.4%、利益5,396百万円106.1%増）、ホーム＆パーソナルケア（売上142,187百万円△4.5%、利益2,431百万円黒字転換）、その他（売上7,744百万円△18.3%、利益692百万円△41.9%）。
- 配当方針：年間14円予想（前期同額）、中間7円。
- 株主還元施策：配当維持。
- M&Aや大型投資：トルコ子会社（エリエール・インターナショナル等）売却完了（連結除外）。
- 人員・組織変更：記載なし。