1. 総評

• 会社名: NEXT FUNDS ドイツ株式・DAX（為替ヘッジあり）連動型上場投信（2860）
• 決算期間: 2025年6月9日～2025年12月8日
• 総合評価: 為替差損と資産評価損により純資産が半減し、営業損失16億円を計上するなど、財務状況が大幅に悪化。解約口数の増加（期中解約318万口）が流動性圧迫の一因となった。
• 前期比変化点:
• 純資産：107億円 → 51億円（△52.5%）
• 基準価額：100口当たり31.8万円 → 31.1万円（△2.2%）
• 発行済口数：337万口 → 164万口（△51.4%）

2. 業績結果

科目	金額（百万円）	前年同期比
営業収益	△1,617	△181.4%
営業利益	△1,691	△186.5%
経常利益	△1,691	△186.5%
当期純利益	△1,691	△186.5%
1口当たり純資産額	31,171円	△2.2%
配当金	0円	記載なし

コメント:
- 大幅減益要因: 為替差損63億円（前年同期：為替差益11億円）が最大の悪化要因。DAX指数連動資産の評価損も影響。
- 収益構造: 親投資信託受益証券の構成比96.8%と集中するも、為替ヘッジ効果が限定的だった。
- 特記事項: 期中の解約口数（318万口）が設定口数（145万口）を上回り、純資産が急減。

3. 貸借対照表

【資産の部】

科目	金額（百万円）	前期比
流動資産	5,114	△53.4%
現金及び預金	69	△80.7%
親投資信託受益証券	4,942	△53.2%
派生商品評価勘定	19	+484.5%
資産合計	5,114	△53.4%

【負債の部】

科目	金額（百万円）	前期比
流動負債	8	△96.5%
派生商品評価勘定	0.4	△99.5%
未払委託者報酬	5	+14.8%
負債合計	8	△96.5%

【純資産の部】

科目	金額（百万円）	前期比
元本	3,276	△51.4%
剰余金	1,830	△54.3%
純資産合計	5,106	△52.5%
負債純資産合計	5,114	△53.4%

コメント:
- 自己資本比率: 実質100%（負債比率0.16%）だが、純資産の半減が懸念材料。
- 流動性: 流動資産比率99.9%と高いが、現預金が81%減少し流動性圧迫のリスクあり。
- 変動要因: 解約に伴う元本減少（637億円）が純資産縮小の主因。

4. 損益計算書

科目	金額（百万円）	前期比	売上高比率
営業収益	△1,617	△181.4%	100.0%
営業費用	75	+130.2%	-
営業利益	△1,691	△186.5%	-
経常利益	△1,691	△186.5%	-
当期純利益	△1,691	△186.5%	-

コメント:
- 収益性指標: 売上高営業利益率△104.6%（前期：98.4%）と大幅悪化。
- コスト構造: 委託者報酬が525万円（+124.4%）と増加し、収益悪化を加速。
- 変動要因: 為替差損（△63億円）が損失の79%を占める。

5. キャッシュフロー

記載なし

6. 今後の展望

• 業績予想: 未公表。DAX指数のパフォーマンスとユーロ/円為替レートが鍵。
• リスク要因: 地政学リスク（欧州経済）、為替変動、解約動向の継続的監視が必要。
• 成長機会: ドイツ株式市場の回復と円安進行がプラス要因となり得る。

7. その他の重要事項

• 配当方針: 中間配当なし（前期同様）。
• 運用戦略: DAX指数連動のパッシブ運用を継続。
• 流動性リスク: 解約急増時の資産売却圧力に注意が必要。

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【注記】
1: 金額は百万円単位（特別記載なき場合）。
2: 為替ヘッジありにも関わらず為替差損が発生した点が特異。
*3: 決算短信のみに基づく分析のため、詳細は2026年2月25日提出の半期報告書待ち。