1. 総評

• 会社名: NEXT FUNDS ユーロ・ストックス50指数（為替ヘッジあり）連動型上場投信（2859）
• 決算期間: 2025年6月9日～2025年12月8日
• 総合評価: 純資産規模が前期比3倍に急拡大し、運用収益も大幅増加。ユーロ圏株式市場の堅調さと為替ヘッジ効果が相乗的に作用し、投資家資金を積極的に集めた。流動性改善と規模の経済効果が運用効率を向上させている。
• 主な変化点:
• 純資産総額：17.0億円 → 50.6億円（+197%）
• 発行済口数：61.8万口 → 174.8万口（+183%）
• 基準価額：275,812円/100口 → 289,236円/100口（+4.9%）

2. 業績結果

項目	2025年12月期	前期比	前年同期比
売上高（営業収益）	292,676,000円	+78%	記載なし
営業利益	287,810,924円	+77%	記載なし
経常利益	287,810,924円	+77%	記載なし
当期純利益	287,810,924円	+77%	記載なし
EPS（1口当たり）	164.6円	-53%*	記載なし
配当金	1,000円/100口	-78%	記載なし

*発行済口数増加により希薄化

業績結果に対するコメント: - 有価証券売買益が6.2億円と前年比149%増加し、ユーロ株価指数の上昇を的確に反映 - 為替ヘッジ効果により為替差損益△3.4億円を計測したものの、原資産の値上がり益がこれを上回る結果に - 親投資信託への投資比率98.1%と集中投資を維持しつつ、現金比率を1.9%に抑制 - 分配金減少は収益分配可能額の再投資による規模拡大戦略の反映

3. 貸借対照表（単位：百万円）

【資産の部】 | 科目 | 2025年12月期 | 前期比 | |------|--------------|--------| | 流動資産 | 5,078.8 | +191% | | 親投資信託受益証券 | 4,958.8 | +193% | | コール・ローン | 70.0 | +325% | | 資産合計 | 5,078.8 | +191% |

【負債の部】 | 科目 | 2025年12月期 | 前期比 | |------|--------------|--------| | 流動負債 | 22.5 | -47% | | 未払収益分配金 | 17.5 | -37% | | 負債合計 | 22.5 | -47% |

【純資産の部】 | 科目 | 2025年12月期 | 前期比 | |------|--------------|--------| | 元本 | 3,496.3 | +183% | | 剰余金 | 1,560.0 | +233% | | 純資産合計 | 5,056.3 | +197% | | 負債純資産合計 | 5,078.8 | +191% |

貸借対照表に対するコメント: - 自己資本比率99.6%と極めて高い財務健全性を維持 - 流動比率22,554%と流動性リスク皆無の状態 - 純資産の急拡大は主に新規設定口数（119万口）による資金流入が要因 - 負債減少はデリバティブ評価損の縮小（1,234万円→193万円）による

4. 損益計算書（単位：百万円）

科目	2025年12月期	前期比	売上高比率
売上高	292.7	+78%	100.0%
有価証券売買益	623.7	+149%	213.1%
為替差損益	△337.5	+279%	△115.3%
営業費用	△48.7	+134%	16.6%
当期純利益	287.8	+77%	98.3%

損益計算書に対するコメント: - 売上高営業利益率98.3%と極めて高い収益性を実現 - 主な収益源である有価証券売買益が総収益の213%を占める異常値状態（ヘッジ取引の会計処理特性） - 委託者報酬が342万円（売上高比率1.2%）と低コスト運用手法を維持 - ユーロ建て資産の為替ヘッジコストが経費増加要因に

5. キャッシュフロー

記載なし

6. 今後の展望

• リスク要因：ユーロ圏の金融政策変更、地政学リスク、為替ヘッジコストの変動
• 成長機会：ECBの金融緩和継続期待、ユーロ圏企業業績の回復基調
• 戦略：指数連動型投資を継続し、為替リスクを完全ヘッジする基本方針を維持

7. その他の重要事項

• 分配方針：実績分配型を採用し、収益分配可能額に基づく適時分配を実施
• 規模効果：純資産50億円突破により流動性改善と運用効率向上を期待
• 指数使用料：商標使用料として58.4万円を計上（費用の5.8%）

（注）本レポートは上場投資信託の特性上、一般企業の決算分析とは異なる評価指標を採用しています。