1. 総評

• 会社名: ＭＡＸＩＳ ＨｕａＡｎ中国株式（上海１８０Ａ株）上場投信
• 決算期間: 2025年6月9日～2025年12月8日
• 総合評価: 中国株式市場の回復を背景に、投資証券評価益と為替差益が大幅に改善。純資産総額20%増、1口当たり基準価額23.2%上昇という顕著な成長を達成した。
• 主な変化点:
• 投資証券評価額が9.58億円→11.47億円（+19.6%）
• 為替差益が△0.62億円→+1.15億円と逆転
• 発行済口数が75,000口→73,000口に減少

2. 業績結果

科目	第13期（百万円）	前年同期比	増減率
営業収益	270.4	△49.3	+648%
営業利益	261.0	△53.9	+584%
当期純利益	261.0	△53.9	+584%
1口当たり純資産額	16,500円	13,393円	+23.2%
1口当たり分配金	394円	387円	+1.8%

業績結果に対するコメント:
- 増減要因: 上海180指数連動株式の評価益改善（+1.48億円）と人民元高による為替差益（+1.15億円）が主要因。 - 収益構造: 投資収益が総収益の95.2%を占め、現金比率4.8%と効率的な運用を維持。 - 特記事項: デリバティブ取引では株価指数先物の評価損（△1,860万円）が発生したが、為替予約の評価損（△65万円）は限定的。

3. 貸借対照表（単位: 百万円）

【資産の部】 | 科目 | 第13期 | 前期比 | |------|-------|--------| | 流動資産 | 1,236.7 | +18.6% | | 現金及び預金 | 64.1 | △8.1% | | 投資証券 | 1,146.7 | +19.6% | | 資産合計 | 1,236.7 | +18.6% |

【負債の部】 | 科目 | 第13期 | 前期比 | |------|-------|--------| | 流動負債 | 32.2 | △16.0% | | 未払分配金 | 28.8 | △0.9% | | 負債合計 | 32.2 | △16.0% |

【純資産の部】 | 科目 | 第13期 | 前期比 | |------|-------|--------| | 元本 | 730.0 | △2.7% | | 剰余金 | 474.5 | +86.5% | | 純資産合計 | 1,204.5 | +19.9% |

貸借対照表コメント:
- 自己資本比率: 97.4%（前期97.1%）と極めて高い健全性を維持。 - 流動比率: 3,840%（前期2,722%）と流動性が大幅改善。 - 特徴: 負債減少（△16%）と純資産増加（+19.9%）のダブル効果で財政基盤が強化。

4. 損益計算書（単位: 百万円）

科目	第13期	前期比	売上高比率
営業収益	270.4	+648%	100.0%
営業費用	9.4	+102%	3.5%
営業利益	261.0	+584%	96.5%
当期純利益	261.0	+584%	96.5%

損益計算書コメント:
- 収益性指標: 売上高営業利益率96.5%（前期△109.4%）が急回復。 - コスト構造: 運用コスト比率3.5%と効率的（委託者報酬1.1%、受託者報酬0.2%）。 - 変動要因: 市場環境改善により有価証券売買損益が△2.77億円→+1.50億円と逆転。

5. キャッシュフロー

記載なし

6. 今後の展望

• 市場環境: 中国経済の緩やかな回復と人民元安定が追い風となる可能性。
• リスク要因: 米中摩擦再燃・中国不動産市場不安・為替変動リスク。
• 投資戦略: SSE180指数連動のパッシブ運用を継続し、コスト抑制に注力。

7. その他の重要事項

• 分配方針: 安定分配を維持（1口当たり394円、分配性向15.1%）。
• 運用効率化: 先物取引を活用した現物比率調整（投資証券比率95.2%）。
• 投資家情報: 2026年1月16日に分配金支払いを実施予定。

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【分析総括】
中国株式市場の回復を的確に捉えた運用成果が顕著。財政健全性の高さと分配金の安定性が強みだが、地政学リスクへの継続的な警戒が必要。今後の上海市場動向と人民元レートが業績を左右する主要因となる。