1. 総評

株式会社ジーエヌアイグループの2025年12月期第3四半期（2025年1月1日～9月30日、連結、IFRS）決算は、売上収益が前年同期比12.6%増の19,357百万円と堅調に推移した一方、営業利益が△497百万円（前年同期2,342百万円）と大幅赤字転落し、親会社所有者帰属四半期利益も△2,076百万円と悪化。医薬品事業の開発費増と上場関連費用が主因。財政面では資産合計82,597百万円（前連結会計年度末比+14.8%）、資本合計52,531百万円（+32.3%）と海外募集による資金調達で強化。前期比主な変化点は、売上増・利益急減、資産・資本拡大。

2. 業績結果

業績結果に対するコメント： - 売上増は医療機器事業の71.5%増（6,144百万円）が寄与、医薬品事業は微減（13,212百万円、-2.9%）もアイスーリュイ販売堅調。一方、利益大幅悪化はCullgenの上場関連費用・臨床試験費増、研究開発費+26.9%（2,446百万円）、販売管理費+9.9%（11,949百万円）が要因。前年同期の為替益戻入（1,622百万円、セグメント配分）剥落も影響。 - 主要収益源：医薬品（アイスーリュイ等、全体68%）、医療機器（BB社製品、32%）。医薬品はセグメント損失1,552百万円（前利益1,419百万円）、医療機器利益1,054百万円（+14.3%）。 - 特筆：通期予想修正なし（売上28,733百万円+21.7%、営業利益△23,217百万円）。

3. 貸借対照表（バランスシート）

【資産の部】
| 科目 | 金額（百万円） | 前期比 | |-------------------|---------------|-----------------| | 流動資産 | 記載なし | 記載なし | | 現金及び預金 | 記載なし | 記載なし | | 受取手形及び売掛金 | 記載なし | 記載なし | | 棚卸資産 | 記載なし | 記載なし | | その他 | 記載なし | 記載なし | | 固定資産 | 記載なし | 記載なし | | 有形固定資産 | 5,346 | -350 (-6.1%) | | 無形固定資産 | 記載なし | 記載なし | | 投資その他の資産| 記載なし | 記載なし | | 資産合計 | 82,597 | +10,655 (+14.8%) |

【負債の部】
| 科目 | 金額（百万円） | 前期比 | |-------------------|---------------|-----------------| | 流動負債 | 記載なし | 記載なし | | 支払手形及び買掛金 | 記載なし | 記載なし | | 短期借入金 | 記載なし | 記載なし | | その他 | 記載なし | 記載なし | | 固定負債 | 記載なし | 記載なし | | 長期借入金 | 記載なし | 記載なし | | その他 | 記載なし | 記載なし | | 負債合計 | 30,066 | △2,163 (-6.7%) |

【純資産の部】
| 科目 | 金額（百万円） | 前期比 | |----------------------------|---------------|-----------------| | 株主資本 | 記載なし | 記載なし | | 資本金 | 記載なし | 記載なし | | 利益剰余金 | 記載なし | 記載なし | | その他の包括利益累計額 | 記載なし | 記載なし | | 純資産合計 | 52,531 | +12,818 (+32.3%) | | 負債純資産合計 | 82,597 | +10,655 (+14.8%) |

貸借対照表に対するコメント： - 自己資本比率（親会社所有者帰属持分比率）：60.6%（前50.7%、+9.9pt）と向上、海外募集（株式発行）で資本金・剰余金増。 - 流動比率・当座比率：記載なし。安全性は現金等増（海外調達）で堅調。 - 資産構成特徴：非流動資産中心（有形固定資産減、使用権資産増1,810百万円+151）、のれん15,071百万円（-923）。負債減は短期借入金減少。 - 主な変動：資産+10,655百万円（現金増主）、負債減・純資産増で健全化。

4. 損益計算書

損益計算書に対するコメント： - 収益性：営業利益率-2.6%（前+13.6%）、ROE記載なし。売上総利益率不明も販管費増（人件費+429、研開費+518）が利益圧迫。 - コスト構造：販管費61.7%（前年比増、上場・臨床費）、研開費12.6%。金融収益為替益、金融費用利息増。 - 主な変動要因：前年為替益剥落、Cullgen関連費増。セグメント別で医療機器好調も医薬品赤字拡大。

5. キャッシュフロー（記載があれば）

• 営業活動によるキャッシュフロー：△707百万円（前年同期△2,057百万円、改善。法人税減等）
• 投資活動によるキャッシュフロー：+293百万円（前年同期△6,436百万円、改善。保証金減等）
• 財務活動によるキャッシュフロー：+13,392百万円（前年同期+603百万円、大幅増。海外株式発行）
• フリーキャッシュフロー：記載なし（営業+投資：△414百万円）

6. 今後の展望

• 業績予想：通期売上28,733百万円（+21.7%）、営業利益△23,217百万円（赤字拡大）、親会社利益12,058百万円（黒字転換？注:通期親会社利益記載ミス疑い、全体赤字基調）。
• 中期計画・戦略：F351 NDA申請予定（中国優先審査中、米国IND2026年）、Cullgen上場・臨床推進（CG001419等）、アイスーリュイ適応拡大。アステラス提携uSMITE™活用。
• リスク要因：臨床試験遅延、為替変動、規制承認、GYRE売上修正（Etorel遅延）。
• 成長機会：肝線維症薬F351ブロックバスター期待、医療機器好調継続、Cullgenナスダック上場。

7. その他の重要事項

• セグメント別業績：医薬品13,212百万円（-2.9%）、損失1,552百万円。医療機器6,144百万円（+71.5%）、利益1,054百万円（+14.3%）。
• 配当方針：年間0.00円、無配継続。
• 株主還元施策：記載なし。
• M&A・大型投資：Cullgenリバースマージャー発表（ナスダック上場予定）。
• 人員・組織変更：記載なし。発行済株式55,608,833株（+10.8%）。