決算
2025-12-22T10:20
2025年11月期 決算短信（2024年11月16日～2025年11月15日）
NZAM 上場投信 DAX（為替ヘッジあり） (2089)
決算評価: 非常に良い主要業績指標
AI財務分析レポート
### 1. 総評
- **会社名**: NZAM 上場投信 DAX（為替ヘッジあり）
- **決算期間**: 2024年11月16日～2025年11月15日
- **総合評価**: 純資産規模が3.9倍に拡大する急成長を遂げ、運用収益も前年比2.7倍増と好調。DAX指数連動型ファンドとしての運用成果が表れたが、為替ヘッジ効果が限定的で為替差損が拡大。投資家からの資金流入が著しく、規模の経済効果が期待される。
- **前期比主な変化点**:
- 純資産総額：19.55億円 → 75.99億円（+289%）
- 発行済口数：86万口 → 280.5万口（+226%）
- 営業収益：1.73億円 → 4.71億円（+172%）
- 為替差損：△1.07億円 → △7.22億円（悪化）
### 2. 業績結果
| 科目 | 2025年11月期（百万円） | 2024年11月期（百万円） | 前年比 |
|------|----------------------|----------------------|--------|
| 売上高（営業収益） | 471.2 | 173.0 | +172.4% |
| 営業利益 | 460.2 | 168.0 | +173.9% |
| 経常利益 | 460.2 | 168.0 | +173.9% |
| 当期純利益 | 460.2 | 168.0 | +173.9% |
| EPS（円/口） | 164.0* | 195.3* | -16.0% |
| 分配金（円/10口） | 181 | 362 | -50.0% |
*発行済口数増加によりEPSは減少
**業績結果に対するコメント**:
- **増減要因**: 親ファンド（DAXインデックス・マザーファンド）の評価益8.68億円が主収益源。ユーロ建て資産の為替ヘッジ不足により為替差損7.22億円が発生。
- **事業セグメント**: 投資資産の99%以上がDAX指数連動型ファンドに集中。
- **特記事項**: 設定口数が3.3倍に急増し、運用資産規模が7.72億円に拡大。
### 3. 貸借対照表（単位: 百万円）
**【資産の部】**
| 科目 | 2025年11月期 | 前期比 |
|------|--------------|--------|
| **流動資産** | 7,733.1 | +292.6% |
| 親投資信託受益証券 | 7,721.9 | +292.7% |
| 現金預金等 | 11.2 | +70.1% |
| **資産合計** | 7,733.1 | +288.7% |
**【負債の部】**
| 科目 | 2025年11月期 | 前期比 |
|------|--------------|--------|
| **流動負債** | 134.0 | +280.9% |
| 派生商品評価勘定 | 73.8 | - |
| 未払分配金 | 50.8 | +63.1% |
| **負債合計** | 134.0 | +280.9% |
**【純資産の部】**
| 科目 | 2025年11月期 | 前期比 |
|------|--------------|--------|
| 元本 | 5,610.0 | +226.2% |
| 剰余金 | 1,989.1 | +747.3% |
| **純資産合計** | 7,599.1 | +288.8% |
**貸借対照表コメント**:
- 自己資本比率：99.8%（前期同水準）
- 流動比率：5,771%（前期5,656%）で極めて高い安全性
- 資産の99.8%が親ファンド受益権に集中
- 負債増加の主因は為替ヘッジ取引の評価損
### 4. 損益計算書（単位: 百万円）
| 科目 | 2025年11月期 | 前期比 | 売上高比率 |
|------|--------------|--------|-----------|
| 売上高 | 471.2 | +172.4% | 100.0% |
| 有価証券売買益 | 1,193.7 | +326.0% | 253.3% |
| 為替差損益 | △722.5 | △573.0% | △153.3% |
| 営業費用 | 11.1 | +119.7% | 2.4% |
| **当期純利益** | 460.2 | +173.9% | 97.6% |
**損益計算書コメント**:
- 売上高営業利益率：97.6%（前期97.1%）と高収益
- ROE：6.1%（前期8.6%）※純資産急増で低下
- コスト構造：費用比率2.4%と効率的
- 為替リスクが最大の収益変動要因
### 5. キャッシュフロー
- 記載なし（ETFのためキャッシュフロー計算書非開示）
### 6. 今後の展望
- **予想**: DAX指数のパフォーマンスに連動した運用継続
- **戦略**: 為替ヘッジ効果の強化が課題
- **リスク**: ユーロ/円為替変動、欧州株式市場の変動
- **機会**: ドイツ企業のデジタル化・脱炭素投資の進展
### 7. その他の重要事項
- **分配方針**: 実績分配型（2025年11月期分配金181円/10口）
- **運用コスト**: 信託報酬0.15%（年率）
- **投資対象**: DAX指数構成40銘柄に連動
- **流動性**: 東証上場（コード2089）で市場流通性あり
【分析総括】
本ファンドはDAX指数の好調を受けて純資産3倍超の急成長を達成。運用収益面では為替差損が課題となったものの、基本的な運用成果は良好。今後の課題は為替リスク管理の強化と、規模拡大に伴う運用効率の維持である。欧州経済の回復持続が今後のパフォーマンスを左右する。