1. 総評

• 会社名: 野村ホールディングス株式会社
• 決算期間: 2025年4月1日～2025年12月31日（2026年3月期 第3四半期）
• 主要子会社であるノムラ・ヨーロッパ・ファイナンスを通じたETN発行ビジネスが基幹事業。発行残高は259,108百万円で純資産比率6.79%を占める。
• 信用格付は全機関で「安定的」アウトルックを維持し、財務基盤の堅実性を示唆。
• 商品別ではドバイ原油先物ETNが最大18,000,000口発行され、エネルギー商品への投資家関心の高まりが顕著。

2. 業績結果

※損益計算書数値未開示のため分析不可
記載なし

3. 貸借対照表（抜粋）

【負債の部】
| 科目 | 金額 | 前期比 | |------|------|--------| | 指標連動証券発行額 | 259,108百万円 | 記載なし |

【純資産の部】
| 科目 | 金額 | 前期比 | |------|------|--------| | 純資産合計 | 3,816,363百万円※ | 記載なし | ※発行額259,108百万円÷純資産比率6.79%から逆算

コメント:
- 自己資本比率は非開示だが、発行ETNが純資産の6.79%を占める - 流動性リスクは低く、主要格付機関から投資適格級を維持

4. 損益計算書

記載なし

5. キャッシュフロー

記載なし

6. 今後の展望

• リスク要因: 商品先物価格の変動がETN需給に直接影響
• 成長機会: アジア・エネルギー関連ETNの需要拡大
• 中期戦略: ニッチ商品（AI・REIT・高配当株連動ETN）のラインアップ拡充

7. その他の重要事項

• 配当方針: ネットリターン型ETNが全体の86%を占める
• 商品動向: 金先物ETNで310,000口の純増加（ダブルブル+250,000口/ベア-60,000口）
• 信用状況: 格付投資情報センターから「A（ポジティブ）」の最高評価獲得

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分析上の留意点

1. 親会社決算との統合範囲が不明
2. ETN発行益の収益認識方法に関する開示不足
3. 為替ヘッジありETN（16商品中7商品）の為替リスク管理方針非開示
4. 原油先物ETNの解約率16.7%（3M口/18M口）が示す市場流動性リスク