1. 総評

• 会社名: 野村ホールディングス株式会社
• 決算期間: 2025年4月1日～2025年12月31日（2026年3月期 第3四半期）
• 総合評価: ETN発行業務を中心に安定的な財務基盤を維持。信用格付は全機関で「安定的」または「ポジティブ」の評価を獲得。
• 主な変化点: 金先物ダブル・ブルETNで25万口の追加発行、ドバイ原油先物ETNで300万口の設定/解約を同時実施。

2. 業績結果

科目	金額（百万円）	前年同期比
ETN発行総額	259,108	記載なし
純資産比率	6.79%	記載なし

コメント: - 商品別ではドバイ原油先物ETNが最大18百万口の発行規模を維持 - 金先物ベアETNで50万口の追加発行が実施されるなど、商品ごとの需給調整が活発 - 信用リスク管理面では複数格付機関から投資適格水準を維持

3. 貸借対照表（記載なし）

主要データが開示されていないため、保証者である野村HD本体の決算短信参照が必要

4. 損益計算書（記載なし）

開示情報に損益項目の数値記載なし

5. キャッシュフロー（記載なし）

6. 今後の展望

• リスク要因: 商品先物価格の急変動によるETN解約リスク
• 成長機会: アジア地域向けETN（インドNifty・香港ハンセン）の拡充
• 戦略: ドルヘッジ型商品（東証REIT・日本株配当貴族）のラインアップ強化

7. その他の重要事項

• 信用格付: 5機関から投資適格格付を維持（最高:日本格付研究所AA-）
• 発行戦略: 原油・金先物ETNで活発な設定/解約調整を実施
• 流動性管理: 自社発行ETNの純資産比率を6.79%に抑制

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分析総括

野村グループのETN事業は市場変動に応じた柔軟な商品調整を実施しつつ、堅実なリスク管理を維持。信用格付の安定性と発行規模の適正管理から、財務基盤に大きな懸念は認められない。ただし、商品先物価格に連動するETNの比重が高いため、資源市場の変動リスクには継続的な監視が必要。