1. 総評

• 会社名: 三井住友DSアセットマネジメント株式会社（ファンド名：ＳＭＤＡＭ Ａｃｔｉｖｅ ＥＴＦ 日本高配当株式）
• 決算期間: 2025年5月21日～2025年11月20日
• 総合評価：株式市場の好調を背景に有価証券評価益が大幅増加し、純資産規模と収益性が急拡大した異次元の高成長決算。ただし分配金減少と解約動向は今後の課題。
• 前期比主な変化点：
• 純資産総額：20.4億円 → 23.2億円（+14.0%）
• 基準価額：58,510円 → 69,919円（+19.5%）
• 有価証券売買益：6,970万円 → 3.96億円（+468%）

2. 業績結果

科目	金額（円）	前期比
営業収益	436,477,430	+270%
営業利益	429,753,084	+286%
経常利益	429,753,084	+286%
当期純利益	429,753,084	+286%
1口当たり純資産額	699.19円	+19.5%
100口当たり分配金	1,030円	-13.4%

業績結果に対するコメント： - 増減要因：株式ポートフォリオの時価評価益が3.21億円（前期比+795%）と急拡大し、これが収益増の主要因。一方、受取配当金は4,033万円と前期比16.3%減。 - 資産構成：株式保有額が19.9億円→22.8億円（+14.7%）に増加し、総資産に占める比率97.7%→98.4%に上昇。 - 特記事項：発行済口数が348万口→332万口に減少（解約160千口）し、これが分配金減少の一因。

3. 貸借対照表（単位：百万円）

【資産の部】 | 科目 | 金額 | 前期比 | |------|------|--------| | 流動資産 | 2,362 | +13.3% | | 　株式 | 2,283 | +14.7% | | 　コール・ローン | 22 | -58.4% | | 資産合計 | 2,362 | +13.3% |

【負債の部】 | 科目 | 金額 | 前期比 | |------|------|--------| | 流動負債 | 41 | -14.7% | | 　未払分配金 | 34 | -17.4% | | 負債合計 | 41 | -14.7% |

【純資産の部】 | 科目 | 金額 | 前期比 | |------|------|--------| | 元本 | 1,660 | -4.6% | | 剰余金 | 661 | +123.4% | | 純資産合計 | 2,321 | +14.0% |

貸借対照表コメント： - 自己資本比率95.1%（前期91.3%）と財務健全性向上 - 流動比率5,773%（前期4,345%）で極めて高い短期支払能力 - 負債構成は未払費用が主で有利子負債なし - 剰余金が2.96億円→6.61億円と123%増加

4. 損益計算書（単位：百万円）

科目	金額	前期比	売上高比率
営業収益	436	+270%	100.0%
営業費用	7	+2.5%	1.5%
営業利益	430	+286%	98.5%
当期純利益	430	+286%	98.5%

損益計算書コメント： - 売上高営業利益率98.5%（前期94.4%）と超高収益構造 - 費用対効果：委託者報酬が0.6%増にとどまり効率的な運営 - 有価証券売買益比率90.8%（前期59.1%）が収益拡大の原動力

5. キャッシュフロー

• 営業CF：株式売買益を中心に大幅な資金流入
• 投資CF：株式投資額拡大（+2.93億円）
• 財務CF：解約による資金流出（8,000万円）

6. 今後の展望

• 分配金政策：継続的な分配実施方針だが解約動向次第で変動リスク
• リスク要因：株式市場の変動が純資産額に直結
• 成長機会：高配当株への投資需要増を背景に設定口数回復の余地

7. その他の重要事項

• 分配方針：分配準備積立金を活用した安定分配を継続
• 運用戦略：アクティブ運用によりアウトパフォームを追求
• リスク管理：独立したリスク管理体制で市場変動リスクを監視