1. 総評

本レポートは、大和アセットマネジメント株式会社が運用するiFreeETF JPX 日経400（コード1599）の2026年1月期（2025年7月11日～2026年1月10日）の決算短信に基づき、財務状況を分析したものです。当期は、純資産総額が前期比で大幅に増加し、1口当たり基準価額も大きく上昇するなど、非常に良好な運用成績を収めました。これは、主に株式市場の好調に牽引された有価証券売買等損益の増加が要因です。分配金は前期比で微減しましたが、投資家へのリターンは全体として堅調でした。

2. 業績結果

科目	金額（円）	前期比（円）	前期比（%）
売上高（営業収益）合計	121,096,006,531	98,257,015,916	+447.2%
うち受取配当金	5,802,761,505	-378,896,464	-6.1%
うち受取利息	75,146,295	9,726,454	+14.9%
うち有価証券売買等損益	113,651,558,013	97,730,610,581	+157.0%
うち派生商品取引等損益	1,444,482,543	857,961,380	+146.3%
うちその他収益	122,058,175	37,613,965	+44.6%
営業費用合計	741,039,961	112,801,723	+18.0%
うち支払利息	53,688,732	6,263,832	+13.2%
うち受託者報酬	151,847,840	21,953,105	+16.9%
うち委託者報酬	387,195,020	57,107,557	+17.3%
うちその他費用	148,308,369	27,487,229	+22.7%
営業利益	120,354,966,570	98,144,214,193	+447.0%
経常利益	120,354,966,570	98,144,214,193	+447.0%
当期純利益	120,354,966,570	98,144,214,193	+447.0%
1口当たり当期純利益（円）	記載なし	記載なし	記載なし
配当金（1口当たり円）	292	-23	-7.3%

業績結果に対するコメント： 当期の業績は、前期比で売上高（営業収益）が約4.5倍と大幅に増加し、それに伴い営業利益、経常利益、当期純利益も約4.5倍と大きく伸長しました。この大幅な増加は、主に「有価証券売買等損益」が前期の約977億円増から当期は約1,136億円増へと大きく伸びたことが牽引しています。これは、日経400指数に連動するETFとして、市場全体の好調さが直接的に反映された結果と考えられます。 一方、受取配当金は微減しましたが、受取利息や派生商品取引等損益も増加しており、収益源の多様化も見られます。 営業費用も増加していますが、売上高の増加率と比較するとその伸びは限定的であり、利益率の改善に大きく貢献しています。 分配金は1口当たり292円となり、前期の315円から微減しましたが、これは分配対象額の計算過程で経費控除額が増加したことなどが影響していると考えられます。

3. 貸借対照表（バランスシート）

【資産の部】 | 科目 | 金額（円） | 前期比（円） | 前期比（%） | |----------------------|-------------------|-------------------|-------------| | 流動資産 | | | | | コール・ローン | 42,447,012,475 | 20,962,613,091 | +97.5% | | 株式 | 575,083,293,660 | 110,936,514,910 | +23.8% | | 派生商品評価勘定 | 173,996,662 | 165,880,000 | +1927.0% | | 未収入金 | 178,407,360 | 164,725,700 | +1022.0% | | 未収配当金 | 811,498,625 | -38,918,417 | -4.6% | | 未収利息 | 860,022 | 860,022 | - | | その他未収収益 | 19,605,723 | -3,108,332 | -13.7% | | 差入委託証拠金 | 467,220,973 | 69,136,914 | +17.4% | | 流動資産合計 | 619,181,895,500 | 130,457,703,742 | +26.8% | | 資産合計 | 619,181,895,500 | 130,457,703,742 | +26.8% |

【負債の部】 | 科目 | 金額（円） | 前期比（円） | 前期比（%） | |----------------------|-------------------|-------------------|-------------| | 流動負債 | | | | | 前受金 | 227,803,126 | 156,531,326 | +213.7% | | 未払収益分配金 | 5,254,849,228 | -445,054,352 | -7.7% | | 未払受託者報酬 | 151,847,840 | 21,953,105 | +16.9% | | 未払委託者報酬 | 387,195,020 | 57,107,557 | +17.3% | | 未払利息 | 5,317,427 | 4,161,999 | +368.9% | | 受入担保金 | 32,967,205,980 | 20,134,772,542 | +156.9% | | その他未払費用 | 200,932,385 | 127,787,000 | +174.7% | | 流動負債合計 | 39,195,151,006 | 19,997,249,177 | +104.5% | | 負債合計 | 39,195,151,006 | 19,997,249,177 | +104.5% |

【純資産の部】 | 科目 | 金額（円） | 前期比（円） | 前期比（%） | |----------------------|-------------------|-------------------|-------------| | 株主資本 | | | | | 元本 | 189,534,493,388 | -1,041,330,436 | -0.5% | | 剰余金 | | | | | 期末剰余金 | 390,452,251,106 | 113,241,784,998 | +40.8% | | （分配準備積立金） | 14,521,109 | 4,076,786 | +39.0% | | 元本等合計 | 579,986,744,494 | 112,200,454,562 | +24.0% | | 純資産合計 | 579,986,744,494 | 112,200,454,562 | +24.0% | | 負債純資産合計 | 619,181,895,500 | 130,457,703,742 | +26.8% |

貸借対照表に対するコメント： 当期末の純資産合計は、前期末比で約1,122億円増加し、約5,799億円となりました。これは、主に当期純利益の増加が利益剰余金に積み上がり、純資産を押し上げた結果です。 自己資本比率（純資産合計 ÷ 負債純資産合計）は、約93.7%（579,986,744,494 ÷ 619,181,895,500）となり、非常に高い水準を維持しており、財務の健全性は極めて良好です。 流動資産合計は前期比で約26.8%増加し、約6,191億円となりました。特に「株式」の評価額が約1,109億円増加したことが大きく寄与しています。これは、市場全体の株価上昇を反映したものです。「コール・ローン」も約209億円増加しており、流動性の確保に努めていることが伺えます。 負債合計は前期比で約1,045億円増加し、約391億円となりました。これは主に「受入担保金」が約201億円増加したことによるものです。 資産・負債構成の特徴としては、ETFであるため、その大部分が投資対象である株式およびそれに準ずる金融資産で構成されており、負債は主に分配金支払いや運用に係る費用等で構成されています。

4. 損益計算書

科目	金額（円）	前期比（円）	売上高比率
売上高（営業収益）合計	121,096,006,531	98,257,015,916	100.0%
売上原価	記載なし	記載なし	記載なし
売上総利益	記載なし	記載なし	記載なし
販売費及び一般管理費	記載なし	記載なし	記載なし
営業利益	120,354,966,570	98,144,214,193	99.4%
営業外収益	記載なし	記載なし	記載なし
営業外費用	記載なし	記載なし	記載なし
経常利益	120,354,966,570	98,144,214,193	99.4%
特別利益	記載なし	記載なし	記載なし
特別損失	記載なし	記載なし	記載なし
税引前当期純利益	記載なし	記載なし	記載なし
法人税等	記載なし	記載なし	記載なし
当期純利益	120,354,966,570	98,144,214,193	99.4%

損益計算書に対するコメント： 当期の損益計算書は、ETFの特性上、売上高（営業収益）がそのまま当期純利益にほぼ等しくなる構造となっています。売上高（営業収益）は前期比で約4.5倍と大幅に増加し、1,210億円を超えました。この増加は、主に「有価証券売買等損益」が前期比で約977億円増加したことが大きく寄与しており、市場全体の株価上昇がETFの運用成績に直接的に反映された結果です。 営業費用は前期比で約18.0%増加しましたが、売上高の増加率と比較すると非常に小幅であり、利益率の向上に大きく貢献しています。特に、受託者報酬や委託者報酬といった運用に係る費用は増加していますが、運用資産の増加に伴うものであり、効率的な運用が行われていると考えられます。 結果として、営業利益、経常利益、当期純利益はすべて約1,203億円となり、前期比で約4.5倍と大幅な増加を記録しました。これは、投資家にとって非常に魅力的なリターンと言えます。 売上高営業利益率（当期純利益 ÷ 売上高）は、約99.4%となり、ETFの収益構造をよく表しています。

5. キャッシュフロー（記載があれば）

本決算短信には、キャッシュフロー計算書に相当する直接的な記載はありません。しかし、損益計算書および貸借対照表の変動から、以下の推測が可能です。

• 営業活動によるキャッシュフロー: 投資対象である株式の売買損益や配当金・利息収入が主な要因となり、当期は大幅なプラスとなったと推測されます。
• 投資活動によるキャッシュフロー: 記載なし。ETFの運用は、投資対象の売買が中心であり、固定資産の取得・売却のような投資活動は限定的と考えられます。
• 財務活動によるキャッシュフロー: 記載なし。ETFの財務活動は、受益権の設定・交換・償還が中心であり、直接的なキャッシュフロー計算書には計上されない場合があります。分配金の支払いは、純資産の減少要因となります。

6. 今後の展望

iFreeETF JPX 日経400は、JPX日経インデックス400に連動することを目指すETFです。今後の展望としては、以下の点が挙げられます。

• 市場動向への連動: JPX日経インデックス400の動向に連動するため、日本株式市場全体の動向が最も重要な要因となります。国内外の経済情勢、金融政策、企業業績などが市場に影響を与えます。
• 運用戦略: 投資信託約款に規定される「運用の基本方針」に従い、信託財産の効率的な運用を目指します。株価指数先物取引なども活用し、インデックスとの乖離を最小限に抑える運用が行われます。
• リスク要因:
  • 市場リスク: 株式市場全体の価格変動リスク。
  • 信用リスク: 投資対象企業の信用リスク。
  • 流動性リスク: 市場の流動性が低下した場合、希望する価格で売買できないリスク。
• 成長機会: 日本経済の回復や企業収益の改善、グローバル経済の安定などが、市場全体の成長を後押しし、ETFの純資産増加に繋がる可能性があります。

7. その他の重要事項

• セグメント別業績: ETFであるため、特定の事業セグメント別の業績開示はありません。
• 配当方針: 分配金は、運用収益から経費を控除した額を原資として支払われます。分配金支払いは年2回（1月期、7月期）行われています。
• 株主還元施策: ETFの性質上、直接的な株主還元施策というよりは、投資家への分配金を通じてリターンを提供します。
• M&Aや大型投資: ETFの運用において、M&Aや大型投資といった概念は適用されません。
• 人員・組織変更: 運用会社である大和アセットマネジメント株式会社の組織変更は、ETFの運用に間接的な影響を与える可能性はありますが、直接的な開示はありません。

【注意事項】 本分析は、提供された決算短信に基づき作成されており、開示情報に限定されます。実際の運用状況や将来の業績を保証するものではありません。投資判断は、ご自身の責任において行ってください。