1. 総評

• 会社名: SPDR® S&P 500® ETF Trust
• 決算期間: 2024年10月1日～2025年9月30日
• 総合評価: 米国株式市場の上昇を背景に純資産・利益が大幅増加。S&P 500®指数連動戦略が奏功し、投資家資本の流入も堅調（設定口数167万口）。一方、為替リスク（1ドル=156.38円）が今後の変動要因となる。
• 前期比の主な変化点:
• 純資産：92.2兆円 → 106.4兆円（+15.4％）
• 1口当たり基準価額：89,770円 → 104,198円（+16.1％）

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2. 業績結果

項目	2025年9月期（百万円）	2024年9月期（百万円）	前期比増減率
純資産	106,383,637	92,209,607	+15.4％
当期純利益	151,466,654	59,693,551*	+153.8％
1口当たり利益（EPS）	148.23円	64.01円	+131.6％
分配金（年間）	1,134円	1,070円	+6.1％

* 注：2024年9月期の当期純利益は開示資料から逆算。

業績結果に対するコメント:
- 増加要因: S&P 500®指数の上昇（Net Change in Unrealized Appreciation: +7.4兆円）と設定口数の増加（発行済口数+8.2万口）。
- リスク: 為替影響（分配金の円換算レートは1ドル=156.38円で計算）。
- 特記事項: 運用費比率は0.09％と低水準を維持（信託報酬・S&Pライセンス料含む）。

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3. 貸借対照表（抜粋）

【資産の部】

科目	2025年9月期（百万円）	前期比
投資資産	589,592,947	+14.2％
現金及び預金	1,655,411	+82.7％
資産合計	591,620,385	+15.3％

【負債の部】

科目	2025年9月期（百万円）	前期比
分配金支払い義務	1,739,740	+12.5％
負債合計	1,969,492	+12.8％

【純資産の部】

科目	2025年9月期（百万円）	前期比
純資産合計	589,650,893	+15.4％

貸借対照表に対するコメント:
- 自己資本比率: 99.7％（負債/純資産比率0.3％）で極めて健全。
- 流動性: 現金比率0.28％と低水準だが、ETFの特性上即時換金可能な株式資産が大部分を占める。

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4. 損益計算書（抜粋）

科目	2025年9月期（百万円）	前期比	売上高比率
投資収益（配当等）	7,237,651	+14.3％	4.78％
運用費用	472,894	+30.7％	0.31％
当期純利益	151,466,654	+153.8％	100.0％

損益計算書に対するコメント:
- 収益性指標: ROE（当期純利益/純資産）は25.7％（前期15.0％）と大幅改善。
- 費用増の要因: 設定口数増に伴う信託報酬（+32.3％）とS&Pライセンス料（+30.5％）の増加。

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5. キャッシュフロー

項目	2025年9月期（百万円）
営業活動CF	6,764,757
投資活動CF	-41,129,401
財務活動CF	-6,848,329

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6. 今後の展望

• 業績予想: 米国株市場の動向に連動。S&P 500®指数の予想PERは20倍台後半で割高感あるも、AI関連株の成長期待が下支え。
• リスク要因: 米国金利政策・為替変動（円高進行で基準価額が低下）。
• 成長機会: 日本個人投資家からの資金流入継続（NISA制度拡大の追い風）。

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7. その他の重要事項

• 分配方針: 四半期毎の分配を継続（2025年9月期の1口当たり分配金は286円）。
• コスト管理: 信託報酬率0.0945％を維持し、低コスト運用を堅持。

（注）本レポートの数値はSPDR® S&P 500® ETF Trustの2025年9月期決算短信・年次報告書に基づく。単位は特に明記ない限り百万円。