1. 総評

• 会社名: 野村アセットマネジメント株式会社（運用ファンド: NEXT FUNDS 日経平均ダブルインバース・インデックス連動型上場投信）
• 決算期間: 2025年5月21日～2025年11月20日（2026年5月期 中間決算）
• 総合評価: 純資産総額は前期比58%増加したものの、デリバティブ取引の評価損拡大により営業損失が943億円に達し、収益性が大幅に悪化。1口当たり純資産額が半減するなど、投資家価値の毀損が顕著。
• 主な変化点:
• 純資産総額: 1,569億円（前期比+58.0%）
• 営業損失: △943億円（前期△39億円から悪化）
• 発行口数: 2,609万2千口（前期比+202.1%）

2. 業績結果

科目	金額（百万円）	前年同期比
営業収益	△93,663	△2,634%
営業利益	△94,371	△2,294%
経常利益	△94,371	△2,294%
当期純利益	△94,371	△2,294%
1口当たり純資産額	6,014.11円	△47.7%
配当金	0円	変更なし

業績結果に対するコメント:
- 損失拡大の要因: 日経平均ダブルインバース指数の逆連動特性により、デリバティブ取引（先物）の評価損が939億円（前期△34億円）に拡大。
- 資産構成: 国債証券の保有額が749億円（構成比47.8%）と前期比150%増加し、安全資産へのシフトが顕著。
- 特記事項: 設定口数が2,609万口（前期比+202%）と急増したが、1口当たり純資産額が半減し、新規投資家の損失リスクが高まっている。

3. 貸借対照表

【資産の部】（単位: 百万円）

科目	金額	前期比
流動資産	167,891	+41.8%
現金及び預金	62,863	+16.5%
国債証券	74,973	+150.0%
派生商品評価勘定	2,022	+428.9%
資産合計	167,891	+41.8%

【負債の部】

科目	金額	前期比
流動負債	10,971	△42.5%
派生商品評価勘定	7,734	△57.8%
負債合計	10,971	△42.5%

【純資産の部】

科目	金額	前期比
元本	137,817,944	+2,020%
剰余金（欠損金）	△136,248,742	△205.3%
純資産合計	156,920	+58.0%
負債純資産合計	167,891	+41.8%

貸借対照表に対するコメント:
- 自己資本比率: 純資産比率93.5%（前期94.5%）と高いが、欠損金が13.6兆円に拡大し、実質的な資本毀損が進行。
- 流動性リスク: 流動資産対流動負債比率15.3倍（前期6.2倍）と改善したが、デリバティブ評価勘定の変動リスクが懸念材料。
- 資産構成: 国債比率が47.8%に達し、低リスク資産への依存度が上昇。

4. 損益計算書（単位: 百万円）

科目	金額	前期比	売上高比率
営業収益	△93,663	△2,634%	100.0%
営業費用	708	+37.3%	△0.8%
営業利益	△94,371	△2,294%	△100.8%
当期純利益	△94,371	△2,294%	△100.8%

損益計算書に対するコメント:
- 収益性悪化: 売上高営業利益率が△100.8%（前期△115.1%）と改善したように見えるが、これは営業収益のマイナス幅拡大による見かけ上の数値。
- 損失要因: デリバティブ取引損失が939億円（営業収益の100.3%）を占め、指数連動特性による構造的リスクが顕在化。
- 費用増: 委託者報酬が6.3億円（+37.8%）と増加し、損失拡大に拍車。

5. キャッシュフロー

記載なし

6. 今後の展望

• 市場リスク: 日経平均株価の上昇局面で損失が拡大する逆連動特性により、今後の業績は市場環境に依存。
• 戦略: 公社債への投資比率維持を表明しているが、デリバティブ損失抑制の具体策は不明。
• リスク要因: 為替変動・金利上昇による国債価格下落リスクが懸念される。

7. その他の重要事項

• 設定口数急増: 期中に3,291万口の設定（前期比+281%）があり、純資産増加の主因となった。
• 配当方針: 分配金ゼロを継続。
• 開示予定: 半期報告書を2026年2月18日提出予定。

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分析責任者: 野村アセットマネジメント株式会社 サポートダイヤル（長坂 智）
注意事項: 数値は決算短信に基づき百万円単位で表記。デリバティブ評価損は市場変動の影響を強く受けるため、今後の業績は予測が困難。