1. 総評

本レポートは、ＮＥＸＴ ＦＵＮＤＳ 日経２２５連動型上場投信（1321）の2026年1月期中間決算（2025年7月9日～2026年1月8日）について分析したものです。当期は、日経平均株価の好調な動きを反映し、ファンドの純資産が前期比で大幅に増加しました。特に、有価証券売買等損益が前期の大きな損失から一転して大幅な利益を計上したことが、業績を大きく押し上げました。1口当たり基準価額も大きく上昇しており、投資家にとって非常に有利な結果となっています。

2. 業績結果

以下の数値は、中間決算短信に基づき、単位を百万円に換算して記載しています。

科目	金額（百万円）	前期比（百万円）	前期比（%）
売上高（営業収益）合計	3,182,614	3,287,061	+103.3%
営業利益	3,172,945	△112,340	N/A
経常利益	3,172,945	△112,340	N/A
当期純利益	3,172,945	△112,340	N/A
1口当たり当期純利益（円）	53,103.7	40,908.6	+29.8%
配当金	記載なし	記載なし	記載なし

業績結果に対するコメント： 当期の業績は、前期の営業損失から一転して、大幅な営業利益、経常利益、当期純利益を計上しました。これは、主に「有価証券売買等損益」が前期の△191,505百万円から当期は+3,015,124百万円へと劇的に改善したことによるものです。日経平均株価が大きく上昇したことが、ファンドの運用成績に直接的なプラスの影響を与えたと考えられます。また、「派生商品取引等損益」も前期の△6,243百万円から当期は+61,312百万円へと改善しており、これも収益に貢献しました。1口当たり基準価額も前期の40,908.6円から53,103.7円へと大幅に上昇しており、投資家は大きなリターンを得られたと考えられます。

3. 貸借対照表（バランスシート）

【資産の部】 | 科目 | 金額（百万円） | 前期比（百万円） | 前期比（%） | |---|---|---|---| | 流動資産 | | | | | コール・ローン | 505,359 | △236,641 | -31.9% | | 株式 | 13,514,291 | +3,060,000 | +29.3% | | 派生商品評価勘定 | 1,907 | +1,370 | +255.0% | | 未収入金 | 6 | △7,339 | -99.9% | | 未収配当金 | 14,764 | +1,713 | +13.1% | | 未収利息 | 10 | +0 | N/A | | その他未収収益 | 506 | +53 | +11.7% | | 差入委託証拠金 | 7,421 | △7,173 | -49.1% | | 預有価証券 | 9,323 | +9,323 | N/A | | 流動資産合計 | 14,053,588 | +2,821,187 | +25.1% | | 資産合計 | 14,053,588 | +2,821,187 | +25.1% |

【負債の部】 | 科目 | 金額（百万円） | 前期比（百万円） | 前期比（%） | |---|---|---|---| | 流動負債 | | | | | 派生商品評価勘定 | - | △105 | -100.0% | | 未払収益分配金 | - | △188,043 | -100.0% | | 未払解約金 | 9,323 | +9,323 | N/A | | 未払受託者報酬 | 1,716 | +294 | +20.7% | | 未払委託者報酬 | 4,918 | +833 | +20.5% | | 未払利息 | 163 | △77 | -32.2% | | 有価証券貸借取引受入金 | 310,368 | △85,000 | -21.5% | | その他未払費用 | 2,189 | △1,094 | -33.3% | | 流動負債合計 | 328,677 | △263,955 | -44.5% | | 負債合計 | 328,677 | △263,955 | -44.5% |

【純資産の部】 | 科目 | 金額（百万円） | 前期比（百万円） | 前期比（%） | |---|---|---|---| | 株主資本 | | | | | 元本 | 3,180,807 | △20,077 | -0.6% | | 中間剰余金又は中間欠損金（ △） | 10,544,105 | +3,105,220 | +41.7% | | （分配準備積立金） | 262 | 0 | 0.0% | | 元本等合計 | 13,724,911 | +3,085,143 | +29.0% | | 純資産合計 | 13,724,911 | +3,085,143 | +29.0% | | 負債純資産合計 | 14,053,588 | +2,821,187 | +25.1% |

貸借対照表に対するコメント： 当期における自己資本比率は、負債合計が大幅に減少した一方で純資産が大幅に増加したため、非常に高い水準となりました。流動比率や当座比率といった安全性指標も、流動資産の増加と流動負債の減少により、健全な状態を示しています。資産構成としては、主に「株式」の保有額が大幅に増加しており、これは日経平均株価の上昇を反映したものです。負債の部では、「未払収益分配金」がゼロになったことや、「有価証券貸借取引受入金」の減少が見られます。純資産の部では、「中間剰余金又は中間欠損金」が大幅に増加しており、これは当期の運用益が大きく貢献した結果です。

4. 損益計算書

科目	金額（百万円）	前期比（百万円）	売上高比率
売上高（営業収益）合計	3,182,614	+3,287,061	100.0%
受取配当金	103,369	+11,763	3.2%
受取利息	1,373	+939	0.0%
有価証券売買等損益	3,015,124	+3,206,629	94.7%
派生商品取引等損益	61,312	+67,555	1.9%
その他収益	1,436	+175	0.0%
売上原価	9,670	+1,776	0.3%
売上総利益	3,172,945	+3,285,285	99.7%
販売費及び一般管理費	記載なし	記載なし	記載なし
営業利益	3,172,945	+3,285,285	99.7%
営業外収益	記載なし	記載なし	記載なし
営業外費用	記載なし	記載なし	記載なし
経常利益	3,172,945	+3,285,285	99.7%
特別利益	記載なし	記載なし	記載なし
特別損失	記載なし	記載なし	記載なし
税引前当期純利益	記載なし	記載なし	記載なし
法人税等	記載なし	記載なし	記載なし
当期純利益	3,172,945	+3,285,285	99.7%

損益計算書に対するコメント： 当期の損益計算書は、前期の大きな損失から一転して、極めて良好な結果を示しています。特に「有価証券売買等損益」が前期の△191,505百万円から当期は+3,015,124百万円へと劇的に改善したことが、全体の業績を牽引しました。これは、日経平均株価の上昇局面において、ファンドが保有する株式の評価益が大きく増加したことを示唆しています。「派生商品取引等損益」も前期の△6,243百万円から当期は+61,312百万円へと改善しており、これも収益に寄与しました。売上高営業利益率（営業利益÷売上高）は99.7%と非常に高く、これはファンドの運用益がほぼそのまま利益として計上される構造によるものです。ROE（自己資本利益率）についても、大幅な利益計上により非常に高い値となることが予想されます。コスト構造としては、受取配当金、受取利息、委託者報酬などが主な費用項目ですが、売上高に占める割合は比較的小さくなっています。

5. キャッシュフロー

本決算短信には、キャッシュフロー計算書に相当する項目は直接記載されていません。しかし、貸借対照表の「現金及び預金」の変動や、損益計算書の「有価証券売買等損益」などを考慮すると、以下のような推測が可能です。

• 営業活動によるキャッシュフロー: 日経平均株価の上昇に伴う有価証券の売買益が大きくプラスに寄与したと考えられます。配当金や利息の受取もプラス要因です。一方で、委託者報酬などの経費支払いはマイナス要因となります。全体としては、大幅なプラスとなったと推測されます。
• 投資活動によるキャッシュフロー: 本ファンドは主に株式に投資するため、有価証券の取得・売却が中心となります。当期は有価証券の売却益が大きかったため、投資活動によるキャッシュフローはプラスに寄与したと考えられます。
• 財務活動によるキャッシュフロー: 設定・交換実績を見ると、当期は設定口数（16,719千口）が交換口数（18,350千口）をわずかに下回っており、純資産の流出入があったことを示唆します。しかし、全体としては純資産が大幅に増加しているため、財務活動によるキャッシュフローはプラスに寄与したと考えられます。
• フリーキャッシュフロー: 営業活動によるキャッシュフローと投資活動によるキャッシュフローの合計として定義されることが多いですが、本ファンドの性質上、明確なフリーキャッシュフローの算出は困難です。しかし、運用益が大幅に増加したことから、ファンド全体としてはキャッシュ創出力が高まったと評価できます。

6. 今後の展望

本決算短信には、会社が公表している業績予想や中期経営計画、リスク要因、成長機会に関する具体的な記載はありません。しかし、本ファンドは日経平均株価に連動することを目指しているため、今後の展望は日経平均株価の動向に大きく左右されます。 日経平均株価が引き続き堅調に推移すれば、ファンドの純資産は増加し、投資家は良好なリターンを得られる可能性があります。一方で、市場の変動や経済情勢の変化により株価が下落した場合は、ファンドの価値も低下するリスクがあります。

7. その他の重要事項

• セグメント別業績: 本ファンドは特定のセグメントに分かれておらず、日経平均株価を構成する銘柄全体への投資を行っています。
• 配当方針: 本決算短信には配当に関する記載はありません。上場投信の場合、分配金はファンドの基準価額に反映される形で投資家に還元されることが一般的です。
• 株主還元施策: 本ファンドは、日経平均株価への連動を目指す投資信託であり、直接的な株主還元施策は行われません。投資家へのリターンは、ファンドの基準価額の上昇を通じて実現されます。
• M&Aや大型投資: 本ファンドはETFであり、個別の企業のようなM&Aや大型投資を行う主体ではありません。
• 人員・組織変更: 本決算短信には、人員や組織に関する記載はありません。管理会社である野村アセットマネジメント株式会社の動向が間接的に影響する可能性はありますが、ファンド自体への直接的な影響は限定的です。